NVIDIA 財報公布股價盤後跌 陸行之：分析師好像被餵毒

辉达（NVIDIA）财报出炉，本季营收的展望也略高于预期，但盘后股价却是下跌；资深半导体产业评论家陆行之提出看法分享，认为「感觉分析师/投资人好像被喂毒，对AI晶片投资瘾越来越大，预期越来越高，没有个10ppts beat就不够兴奋，公司越来越难为了」。

辉达在截至10月27日的上季销售额为351亿美元，较去年同期成长94%，高于FactSet访调分析师预期的332.5亿美元；剔除部分项目，每股盈余81美分，高于分析师预期的74美分；上季销售激增，利润几乎翻倍。

针对本季营收展望，辉达预估，在截至2025年1月底止的第4季度营收预期达375亿美元，高于彭博汇编分析师平均预估的371亿美元，但市场最高的期望值则达410亿美元。

辉达执行长黄仁勋表示， Blackwell本季营收将超过该公司先前给出的「数十亿美元」营收的指引； 辉达财务长柯蕾丝（Colette Kress）表示，预计毛利率可能明年下半年就能达到70%左右，这是个「合理」的目标。

辉达财报及展望出炉，陆行之21日在脸书发文表示，又是看数字说故事的时间了，NVIDIA 盘后小跌，盘后表现比上季度好，分享几个分析师及投资人会关注的重点。

陆行之认为，「感觉分析师/投资人好像被喂毒，对AI晶片投资瘾越来越大，预期越来越高， 公司越来越难为」；他表示，「NVIDIA/整体AI晶片订单应该还不到台积电营收的15%/20%」，「但看T同学还是要看整体半导体产业的需求变化，不知两者何时才会脱钩，有担心以后AI热潮过了之后，也把我们的T同学拖下水」。

陆行之的脸书贴文全文如下:

又是看数字说故事的时间了，NVIDIA 盘后小跌，盘后表现比上季度好，分享几个分析师及投资人会关注的重点：

1.NVIDIA 公布三季度营收季增17%，年增94%，明显高于之前的6-10%季增指引及分析师预期的11%季增，及年增83%。

2.NVIDIA 公布四季度营收指引季增5-9%，年增70%达375亿美元+/-2%，1%高于彭博社分析师预期的季增6%，年增68%达371亿美元。

3. NVIDIA 公布三季度EPS为0.78美元，高于彭博社分析师预期的0.72，根据各项指引来测算，四季度EPS为0.76-0.78美元，跟彭博社分析师预期的0.8美元差距不大。

4. NVIDIA 公布三季度库存月数为2.57，季减4%，年减15%，表示客户需求还算稳定，公司也说在2025年的未来几个季度，新产品 Blackwell 还是短缺。

5. 三季度数据中心营收季增17%，跟整体公司的季增相同，数据中心营收占比约88%，与前两个季度差距不大。

6. 我个人的胡思乱想：感觉分析师/投资人好像被喂毒，对AI晶片投资瘾越来越大，预期越来越高，没有个10ppts beat就不够兴奋，公司越来越难为了；其次就是AMD三季度数据中心营收为35.5亿美元，季增25%，优于base 已经超大的NVIDIA‘s 17% (307亿美元)，还有四季度总营收季增指引也优于NVIDIA, 虽然数据中心营收份额不是一个数量级别的；老实说，NVIDIA/整体AI晶片订单应该还不到台积电营收的15%/20%，谢谢Nvidia这两年的贡献，但看T同学还是要看整体半导体产业的需求变化，不知两者何时才会脱钩，有担心以后AI热潮过了之后，也把我们的T同学拖下水。

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