评价便宜政策红利多 中国股市修复行情可期

上周末，中国全国政协及人大会议在全球关注中登场，中国政府在两会上将今年GDP成长目标设定为5.5％，赤字率约2.8％，并安排新增地方政府专项债发行3.65兆元人民币。林鸿益指出，两会指明了政策着力点和经济增长目标，为陆股全年结构性机会提供重要参考。且这次公布的中国财政刺激规模，也比去年要大，成为中国达成经济成长目标的底气。

近期得益于需求回暖，中国经济数据也有明显好转。根据统计，2月份中国官方和财新制造业PMI双双回升。2月非制造业PMI也升至51.6。林鸿益分析，这显示稳增长政策正逐渐向实体经济传导，而非制造业PMI则是受惠于建筑业活动升温，专项债资金加快落实，带动基建投资需求持续释放。

另外，中国股市当前评价已经相对便宜，具低评价优势，且下调空间有限。林鸿益表示，目前A股大盘本益比已经低于16倍，落在2010年以来的中位数附近，更接近长期估值底部。而今年上证指数企业获利预计将持续成长，去年净利年成长为32％，基期垫高的情况下，今年预估成长率仍有12.8％。

投资题材上，中国以内外双循环、科技自立自强为目标。林鸿益指出，科技自主领域以及扩内需、促消费将是未来经济发展关键，会关注国产替代的半导体及新能源等具趋势题材。以太阳能产业为例，目前中国有些地区的太阳能发电成本已经低于火力发电。在火力仍占中国发电量超过七成的情况下，未来太阳能发电存在巨大替代商机。而高端消费及外资长期流入的各产业龙头，也持续为长线看好方向。

积极的财政刺激，加上稳增长的主旋律，今年中国货币政策将与各国反向，进行货币宽松。林鸿益表示，待海外市场扰动告一段落，A股有机会逐步迎来阶段性修复行情。建议投资人静待战争带来的风波平息，并把握机会分批进场，累积长线投资资本。