平平是降息 債種報酬率大不同

联准会不同降息情境下，各类债券平均年度报酬。(资料来源 : Bloomberg；各债券均使用美国债券，且均为彭博债券指数。报酬统计使用月底资料计算。)

依据过去历史经验，美国联准会的降息情境不同，不同债种的平均年度报酬也大不相同。当联准会为了打压通膨而大举升息，非投资等级债表现会优于投资等级债与美国公债；当联准会为了拯救经济衰退而大幅降息、全年降息4码以上，美国公债表现会优于投资等级债与非投资等级债；但当经济表现尚称稳健、呈现温和放缓，联准会采行预防性降息、全年降息1-3码的情况下，非投资等级债与投资等级债的报酬都会优于美国公债。

AI趋势带动下，台美两地股市出现一波明显涨势，随着时序即将迈入第3季，凯基投信表示，接下来仍需观察核心通膨、薪资增速、就业数据，以及PMI数据，不过制造业温和复苏、就业稳步放缓，支撑消费温和扩张，通膨缓步下滑，企业获利持续成长，种种正面数据强化经济软着陆可能，预期美国联准会今(2024)年底前有机会预防性降息1-2码，市场可望迎来降息行情。

凯基全球10年期以上美元A级公司债券ETF基金(00950B) 预定基金经理人郑翰纮表示，美国失业率处于历史相对低档，劳动参与率上升，非农职位空缺数下滑，代表薪资再增长可能性不高，制造业PMI虽再度回到荣枯线50以下，但企业获利成长持续上修，代表景气温和扩张，综合总体经济、劳动市场、通膨数据以及企业获利表现，可以推估联准会今年年底前降息1-2码，应为预防性降息。

郑翰纮指出，迎接降息行情，投资人在选择债种之前，可先判断接下来面对的是哪一种降息，美国公债并不是掌握降息行情的唯一解答；尤其当美国联准会企图以拉长降息时间换取通膨降温成效的情况下，从过去美国联准会5次采取降息的经验来看，降息来临前，非投资等级债与投资等级债表现依然会优于美国公债；而存续期居中、信评居中的投资等级债与非投资等级债，可望提供不错的票息率与殖利率。

郑翰纮指出，凯基A级公司债(00950B)，追踪「彭博全球美元A级公司债券指数」，平均存续期12.03年，百分之百A级信评，存续期居中、信评居中的设计，打造出平均票息率5.41%，平均殖利率5.58%，票息更胜BBB级、报酬优于其他投等债指数；加上00950B是首档月底除息的月月配债券ETF设计，搭配其他收益型投资商品，可望让现金流规画更加完整。凯基A级公司债(00950B)从 6月19日募集至6月25日，发行价15元，是投资人迎接降息行情的优质选项。