普徠仕驚人預測 美國10年期公債殖利率半年內可能攻上5%

美国10年期公债殖利率去年10月曾涨到5%。/撷自彭博

普徕仕（T. Rowe Price）指出，由于通膨预期上升，加上对美国财政支出的疑虑，美国10年期公债殖利率六个月内可能转而上扬并向5%叩关。

普徕仕负责管理1,800亿美元资产的固定收益部门投资总监胡赛因（Arif Husain）指出，「10年期公债殖利率将在未来六个月内测试5%的门槛，殖利率曲线更加陡峭。」他在一份短评中写道，「Fed出现浅度降息的情境」是达到5%的最快途径。

这一预测与市场对殖利率下降的预期形成对比，联准会（Fed）上个月实施四年来首度降息。但经济数据表现仍强，引发对降息步调的疑问，也加剧全球最大债券市场走向的辩论。

美国10年期公债殖利率上一次达到5%，是在去年10月，也是2007年以来最高水准，当时市场担心长期间维持高利率。如果胡赛因 的预测成真，如此一来市场将有一番剧烈的重新评价，因为策略师目前平均预期殖利率在明年第2季会降至3.67%。

周一，美国10年期公债殖利率维持在4.08%。

胡赛因拥有近三十年市场经验。他表示，美国财政部持续发行公债以支应政府赤字，新供给「汜滥市场」。同时，Fed 的量化紧缩政策（多年购债后减少其资产负债表）形同排除对公债需求的一大来源。

身兼普徕仕固定收益部门主管的胡赛因说，由于短期国库殖利率上升会受降息的限制，殖利率曲线可能更加陡峭。

美国的财政已经出现裂痕，因此胡赛因观点更具说服力。截至9月的财政年度中，美国的债务利息成本负担已攀升至1990年代以来的最高水准，但无论是前总统川普还是副总统贺锦丽，两位总统候选人都未将减少赤字列为竞选主张。美国政府债务无疑是市场参与者的一大风险。

胡赛因表示，Fed 最可能的情境是一段小幅降息，类似1995年至1998年间的降息。在这样的情境下，中国大陆会注入更多刺激措施来振兴自身经济，促进全球成长，也让Fed决策方向更加明朗。

但也有可能出现正常的宽松循环，Fed降息至接近中性利率的水准。胡赛因认为，中性利率可能在3%左右。他也考虑了美国进入衰退的情境，将促发急进的降息。

胡赛因写道：「与我看法一致、认为短期内不太可能出现衰退的投资人，应考虑为更高的长期公债殖利率做准备。」

普徕仕固定收益部门投资总监胡赛因（Arif Husain） Husain个人LikedIn