《其他电》致茂摔逾5月低价 法人看赞后市评价齐升

致茂2023年第三季合并营收48.47亿元，季增9.76％、年减27.23％，为同期次高。营业利益12.38亿元，季增2.02％、年减30.49％，创同期次高、历史第三高。归属母公司税后净利12.24亿元，季增20.29％、年减29.23％，创同期次高、历史第四高，每股盈余2.91元。

累计致茂前三季合并营收136.51亿元、年减14.65％，营业利益36.39亿元、年减8.68％，仍双创同期次高。因去年认列凌华持股处分利益垫高基期，造成业外收益锐减62％，使归属母公司税后净利31.8亿元、年减25.05％，每股盈余7.56元，仍双创同期第三高。

观察致茂本业「双率」表现，第三季毛利率56.99％，创同期新高、历史第四高，营益率「双降」至25.54％，仍创同期次高、历史第五高，均符合公司预期。累计前三季毛利率59.91％、营益率26.65％，双创同期新高。

展望后市，尽管非高速运算（HPC）及人工智慧（AI）应用需求仍疲，致茂预期第四季半导体及光子测试解决方案营收将持稳向上，配合电池化成检测设备陆续出货，使统包解决方案第四季营收将优于第三季，有机会带动今年营运逐季成长，全年展望亦维持不变。

致茂指出，量测及自动化检测设备仍为今年主动能，营收估可维持逾20％成长。半导体及光子测试解决方案虽受惠HPC/AI需求，但其他应用需求疲弱，使今年营收将逊于去年。且去年处分凌华持股认列约5亿元收益，垫高比较基期，预期今年营运难逃衰退。

致茂预期今年合并营收将略低于去年，但产品组合优化及费用控管得宜，若排除处分凌华持股收益影响，本业获利表现将与去年大致相当。展望2024年，由于HPC/AI应用订单需求能见度畅旺，SLT设备新客户增加，对半导体及光子测试解决方案恢复强劲成长有信心。

投顾法人认为，随着短期营运进入旺季，AI相关半导体测试解决方案出货续增，且电池化成的统包解决方案放量，致茂第四季仍会有显著成长。看好致茂第四季营收季增27％、年增2％，税后净利季增11％、年增达58％，每股盈余估约3.2元。

投顾法人预估致茂2023年营收年减10％、营业利益年增4％，税后净利年减11％，每股盈余估逾10.6元、仍可赚逾1股本。展望2024年，除了量测业务持续成长外，半导体设备亦可望随产业复苏恢复显著成长，推估营收有机会挑战双位数成长。

投顾法人看好致茂2024年营收有望成长20％、税后净利成长26％，每股盈余估逾13.4元，由于过去股价本益比区间高达20倍，近期股价大跌使本益比趋向合理，将评等自「中立」调升至「买进」、目标价自250元调升至270元。致茂不评论法人预测数据。