企业资本支出热潮　美经济成长引擎

鉴于川普关税冲击与地缘政治冲突加剧等不确定因素，市场原本认为今年企业资本支出将低于往年，但实际情况正好相反，部分原因在于少数大型企业财力雄厚。

逾半标普500企业预计今年资本支出将增加，其中有七家预估增幅超过100％，其中包括科斯塔集团（Costar Group）、美超微与甲骨文等。

以总支出来看，前十大企业里有四家隶属于「美股七雄」，2025年平均每间公司投入370亿美元。在69家资本支出成长超过30％的标普500企业里，可以归纳出几个推动他们加大支出的长期趋势。

首先是晶片巨头与云端大厂积极推动人工智慧，这是最明显的趋势。其次，能源公司与公用事业投入数十亿美元于技术与基建，以支援AI应用。

最后则是许多企业加入产业回流行列。产业回流最初目的是避免疫情期间供应链瓶颈再次出现，但在现任美国政府积极推动制造业复兴下，此一趋势可望加速。

这一切可回溯至2022年，俄罗斯入侵乌克兰，疫情后各地陆续复工，全球正经历供应链冲击，导致通膨开始升温。

为了压制通膨，美国联准会与多国央行纷纷将利率调升至数十年来新高。劳工短缺令企业极力留住员工，许多公司抢购晶片等关键零组件。换言之，如何应对资源短缺成为企业首要任务，这促使企业高层加强应变能力，开始投入更多资金于AI并致力于产业回流。

资本支出增加对美国经济成长是利多因素。金融数据供应商Factset指出，这些大幅扩增预算的企业，投入资本回报率（ROIC）预计都可达到两位数。只要ROIC高于资本成本，企业就能持续成长。