前有狼后有虎　分析师直指联电前景堪忧

▲中芯国际等中国半导体厂大举扩增产能，对晶片市场进行销价竞争。（图／翻摄中芯国际官网）

图文／镜周刊

中美两强连续在半导体产业出招，联电面临前后夹击的困境。由于中国半导体产能大量开出，成熟制程晶片价格直直落，联电未来获利将面临归零的考验，另一方面，美国日前也传出要联电前往当地投资设厂的消息，由于联电的成熟制程晶片毛利率和价格比台积电低了一大截，加上口袋不深，又很难拿到补贴，联电赴美可能对公司造成沉重的负担。

日前美国在台协会处长谷立言拜访联电董座洪嘉聪，传出要求联电赴美设厂的消息。由于联电面临中国业者成熟制程杀价压力，获利又不如台积电好，「如果没有足够订单，联电赴美可能10年也赔不完。」资深同业摇着头说。

「川普关心的是美国优先，减少对全球供应链的依赖，让美国产业再工业化。所以，拜登总统补贴给半导体业者的让利作法，川普上任后不会再有，甚至美国商务部给台积电的补助，不但可能会有变数，未来用高关税胁迫其他业者前往美国设厂的强硬手段，也是可以预期的。」资深科技业者对本刊分析。

「更何况，半导体最大市场在美国，联电在当地有许多重要客户，加上联电ADR（美国存托凭证）也在美国挂牌，洪嘉聪想要做生意，未来跟着台积电脚步赴美，是迟早的问题。」半导体业者直言。

翻开联电财报，美国客户所占营收比重达27％，说高不高，但说低也不低，尤其川普上台之后，很可能祭出关税牌，「赴美设厂因应川普提高关税，是很有可能的作法。」资深外资分析师坦言。

「再加上川普上任后，美中科技战与贸易战只会变得激烈，就算美国已经拥有英特尔与格罗方德二家业者的成熟制程，但川普的态度，就是想做美国生意的业者，就得在美国生产，洪嘉聪根本没有拒绝的本钱。」一位前联电主管摇着头说。

不过，相较于台积电早在1996年就到美国华盛顿州设厂，联电虽然也在中国、日本以及新加坡等地投资晶圆厂，但是，迄今并没有在美国经营晶圆厂的经验；联电的成熟制程晶片价格和毛利率，也比台积电低了一大截，加上口袋不深，美国的制造成本更是远高于台湾，而且赴美投资扩产，联电也难以取得补贴，外资分析师担心表示：「联电赴美扩产，会对公司造成非常沉重的压力。」

对于洪嘉聪而言，除了被逼赴美设厂的压力外，眼前即将发生的，就是中国业者成熟制程的大扩产，已让明年市场供过于求，成熟制程成为杀价红海势不可挡。

本刊调查，中国正如火如荼抢攻成熟制程市场，目前全中国已有44座成熟制程的晶圆厂，占全球29％市占率，更可怕的是，今年中国又兴建32座大型晶圆厂，预计未来3年，中国产能还要增加六成。

中国大动作扩产，让全球半导体业者惴惴不安，这恐会导致全球供需市场失衡，一场成熟制程晶圆的红潮风暴将来袭。也难怪资深半导体分析师陆行之会在脸书粉丝团发文：「未来十年，联电最大的隐忧就是获利归零。」

就算上一季，联电还创下单季逾百亿元的获利纪录，但敏锐的外资却早已脱身，累计4个月来，外资卖超已高达106万张，让联电股价面临40元保卫战。「面对前有中国成熟制程豺狼，后又有美国川普这只大老虎，这都考验洪嘉聪的智慧。」半导体高层摇着头说。

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