桥水基金创始人：美国处衰退期边缘 中国正面临艰难时刻

达利欧认为，全球最大经济体美国正处于衰退期边缘，排名第2的中国也因债务问题而面临艰难的时刻。（图／路透）

全球最大对冲基金桥水联合基金(Bridgewater Associates)的创始人瑞．达利欧（Ray Dalio）最近接受媒体访问时表示，全球金融市场正日趋紧张，通货膨胀的阴影挥之不去，全球最大经济体美国正处于衰退期边缘，排名第2的中国正面临艰难的时刻，它的去杠杆化将决定经济复苏的成果。

据《日经中文网》报导，在全球金融情势令人忧心之际，中美对立等政治分裂问题也在加剧，达利欧（Ray Dalio）以投资家的角度就未来全球经济前景预测称，历史上的霸权国家一直重复从兴起到鼎盛再进入衰退的循环，这个循环大约可以分为如下几个阶段：新秩序开始后政府官僚制度完善的第1和第2阶段，迎来和平与繁荣、支出和债务趋于过剩的第3和第4阶段，财政状况恶化、走向内战和革命的第5和第6阶段。

达利欧说，美国目前是属于衰退期的第5阶段的典型案例，其特征是贫富差距和价值观分歧扩大，左派和右派无法妥协，不惜一切代价都要争取胜利的民粹主义。过度负债、大国间争端、重大技术变革、流行病大流行、干旱和洪水等破坏性自然现象威胁着国际秩序也是这个阶段的特点，下一个第6阶段会发生内战和革命。美国正处于陷入动荡的边缘，是否会越过最后红线取决于领导人，最有可能发生的内战并非平民互相开枪，而是州政府和地方政府不听从联邦政府的指示，导致功能紊乱。

他表示，2024年最令人担忧的是美国的政治风险。无论是民主党的拜登，还是共和党的川普当选总统，都将面临美国国内分裂引发的政治争端与全球地缘政治带来冲突的风险。在美国、日本和欧元区等世界3大轴心货币地区，债务均处于过度状态。无论谁当选总统，美国都将面临巨额财政赤字。

对于另一个主要经济体─中国，达利欧也由一贯的乐观派转为悲观派。他说，债务问题对陷入房地产危机的中国似乎更加严重，用经济泡沫测算系统在5年前就已发现中国的房地产和地方债券市场正在出现泡沫，结果这2个市场很快就出现问题。债务危机已经出现，中国未来的经济复苏将取决于如何成功地完成去杠杆化。

达利欧表示，中国正在进入一场将持续100年的风暴，就像日本在泡沫经济破灭后花了数十年才迎来经济复苏一样，考验或将继续下去。若从股市来看，中国股市被低估，其结构性问题仍未解决。

至于中国面临的地缘政治风险，达利欧认为，与军事战争相比，中国面临经济战争的风险更高。贸易战将长期持续，对中国产品加征关税和对倾销的批评，尤其是产能过剩而被迫出口的产业将受到打击，中国企业的经济成本有可能提高。此外，外国企业正在因地缘政治风险而对拓展中国业务显得消极，中国企业也会出现同样的趋势，在人工智慧(AI)和量子计算机的中美科技对立也令人担忧。