全球高评级复合债 潜利高

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛。图／富兰克林提供

2023年开年国际货币基金IMF总裁乔治艾娃即警告美国、欧盟和中国大陆面临景气走缓压力，挑战将更加艰困，全球可能有三分之一经济体陷于衰退。富兰克林投顾表示，全球景气下行风险增加、通膨下滑、联准会升息接近尾声情境下，将开启债市转多行情，建议投资人可先留意能网罗各债市收益机会的全球高评级复合债型基金。

根据路透社2022年底公布，对主要券商调查的美国十年期公债殖利率预估值，于2023年将可能由3.71％逐渐降至年底的3.55％，对照到最新殖利率3.56％水准，可合理预期殖利率应无再大幅上扬的空间。只要美国公债殖利率趋于稳定，即有助于其他各类更高殖利率的利差型债券表现空间。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛表示，展望2023年美国经济可能为温和衰退伴随通膨仍高于联准会目标，公债殖利率可能还有上升空间，但离高点已愈来愈接近。

就策略上，建议以中短天期投资级债和美国公债为核心，并靠拢于高品质债信、对升息敏感度低的企业债或抵押债机会。考量景气转差和融资成本上升不利企业经营，因此较看淡长天期的企业债；对于非投资级企业债，则更需要严选标的并管控部位风险。

富兰克林投顾表示，升息对经济的冲击有递延效应，近期公布的通膨或其他经济数据即已有所反应，预期未来几个月物价下滑趋势将更加明显。

联准会过度紧缩的政策下，可能导致经济衰退，其应可于2023年初停止升息。随着政策利率接近足够限制性的水准，也可望支撑公债市场稳定或是殖利率的下滑，继而带动高评级债市的领先反弹。