全球央妈“鸽”声四起 超宽松政策再获“续命”
（原标题：全球央行观察｜全球央妈“鸽”声四起 超宽松政策再获“续命”）
全球主要“央妈们”都很给力！
在国常会提及降准仅仅两天后，北京时间周五傍晚，中国央行就宣布全面降准，政策力度超出市场预期。中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。
而在世界的另一边，欧洲央行也跟随美联储“鸽”声大作。在经过了18个月的政策评估后，当地时间7月8日，欧洲央行发布评估结果，寻求中期消费者物价增幅在2%，并表示该目标是“对称性的”，可允许通胀率在一段过渡时期内“温和”超标。
渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道记者表示，目前欧洲央行和美联储态度基本一致，对通胀问题并不是太担忧，至少在现阶段，经济复苏的重要性仍大于通胀。经济预期和通胀上调意味着欧洲央行会观察更长时间，不会快速调整政策。
鲸平台智库专家、新方德科技投资总监张竹然对记者表示，“对于欧洲来说，经济复苏的时间仍然很漫长，因而欧洲央行对于相对温和的通货膨胀的忍受程度是比较高的。大宗商品在可见的未来仍会保持在高位运行，但是对于欧元区来说，现在防通胀是第二位的。”
近20年来首次调整通胀目标
值得注意的是，此次是近20年来欧洲央行首次调整通胀目标，与之前“中期内低于但接近2%”的通胀目标相比，可谓是重大转变。
贝伦贝格银行首席欧洲经济学家Holger Schmieding对此评论称，从略低于2%的实际通胀目标转变为直接的2%目标，以及从略低于2%的上限转向对称方法，明确表示政策制定者允许通胀暂时超标，政策立场更加温和。
欧洲央行同时还表示，将在通胀率的统计中纳入自有住房成本。“管理委员会在评估货币政策时将考虑通胀指标，其中包括对自住房成本的初估数据，以补充一系列更广泛的通胀指标。”
此外，欧洲央行还宣布将进一步把气候变化因素纳入其货币政策框架。欧洲央行表示，将制定新的实验性指标，涵盖相关绿色金融工具和金融机构的碳足迹。在货币政策操作中，应在信息披露、风险评估、担保框架和企业部门资产购买等方面考虑气候变化因素。
需要注意的是，欧洲央行上调通胀目标的大背景是经济强劲复苏。当地时间7月7日，欧盟委员会发布夏季经济预测报告，由于新冠疫情防控效果较好、疫苗接种加快，欧元区经济今年复苏将更强劲。
报告显示，2021年欧元区生产总值预计将增长4.8%，相比之下5月份做出的预测为增长4.3%；2022年预计欧元区经济将增长4.5%，高于之前预期的4.4%。
欧盟经济事务专员真蒂洛尼(Paolo Gentiloni)在新闻发布会上表示，上调经济预测是因为一季度经济好于预期、有效的防疫措施和加速推进的疫苗接种使得欧盟成员国得以逐步放开经济活动，欧盟内部旅游将逐步恢复。此外，贸易伙伴经济向好，以及欧盟恢复基金的使用，都有助于欧盟经济增长。
通胀方面，夏季经济预测报告还显示，欧盟通胀率今年将达2.2%，明年将达1.6%，也高于此前预测。真蒂洛尼对此表示，能源价格激增和生产瓶颈推高了通胀率，随着经济恢复以及供求趋于平衡，情况将会好转。
“抄袭”美联储？
与此次欧洲央行政策类似的是，美联储去年公布了一项更为雄心勃勃的政策转变——平均通胀制，称将在一段时间内追求2%的平均通胀率。这意味着美联储计划允许通胀率升至2%以上，以抵消通胀率低于该水平时期的影响。
此前经济学家和投资者曾猜测欧洲央行是否会效仿美联储，采用平均通胀目标，这意味着在疲软时期过后自动超调。
但与美联储不同的是，欧洲央行不会积极致力于让通胀率高于目标，以弥补之前通胀率低于目标的影响。
欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上对记者表示：“我们是否像美联储那样在制定平均通胀目标？答案是否定的，非常明确。”
而这背后的原因是，欧洲央行与自己的通胀目标之间的差距远大于美联储，因此要想让平均水平达标意味着要超出目标水准更多。去年的平均通胀率仅为0.3%，远低于欧洲央行约2%的目标。抵消这些较低通胀几乎是不可能的，如果勉强为之，则需在政策弹药几近枯竭的情况下让通胀大幅超标，这将挑战欧洲央行的可信度。
即使存在让通胀发生如此剧烈变化的政策空间，政治上的反对意见也将难以克服，德国央行行长魏德曼一直抵制允许价格涨幅超过目标的想法。当下欧洲央行的政策路径是德国等北方保守派与南欧国家之间妥协的产物，前者主要担心高通胀，而后者则更担心经济增长乏力。
超宽松政策有望“续命”
在全球政策转向担忧日益加剧之际，此次欧洲央行提高通胀目标引起了市场广泛关注，预示着宽松货币政策会持续更长时间，欧洲央行更加“鸽派”。
爱尔兰央行前副行长Stefan Gerlach称，“以前的目标是略低于2%，这使得欧洲央行决策者在通胀率为1.5%时难以加码刺激措施，因为通胀有可能超过2%。现在他们会发现更容易这样做......所以我认为区别很大。”
Gerlach同时还表示，新战略还将使欧洲央行更易于立即转向资产购买等更多非常规工具来应对经济滑坡，而不必首先求助于利率等传统工具。
“这使得极宽松货币政策的终结之日更加遥不可及，”德国商业银行驻法兰克福首席经济学家Joerg Kraemer表示。“这符合高负债国家的利益，但会进一步推高资产价格，令未来几年金融和房地产市场出现危险泡沫的风险加剧。”
展望未来，王昕杰对记者表示，随着疫苗接种不断推进，今年四季度欧洲大陆和英国有望达到群体免疫。未来欧洲通胀会跟随经济复苏而上行，但由于去年疫情期间通胀基数较低，今年通胀上行其实是很自然的现象。欧洲经济比美国经济复苏晚，欧洲央行收紧政策的步伐可能落后于美联储2-3个季度。
与此同时，张竹然也对记者表示，“对于前一段时间美元指数的大跌，欧元已经留出了相对的贬值空间，欧元区未来的货币政策相对美国来说仍然是有空间的，同时也是具备想象力的。在此期间，继续刺激并在一段时间内保持经济稳步增长是第一位的，趋势并不会这么快就结束或者转向。”