全球资金大举流入中国，市场无视一切全面看涨
日子很难，生活不容易，每个人都有自己的苦，有苦说不出的感觉，受苦的人最懂。
和吃苦相比，有苦难言，无人问津，可能比苦本身还难受。
重生之后，叶檀老师变了很多，变得能吃苦，吃自己的苦，吃别人的苦。
她说，有苦我们一起分担。
记住，这世界还有人，关心你，在乎你，理解你。
文/叶檀财经团队
《里斯本丸沉没》之后，又有一部电影让人热泪盈眶。
改编自真实事件的《出走的决心》，再度让人看到国产电影的希望。一部有心的电影总是不断出圈，吸引越来越多不同年龄、性别的群体加入感动。
看这部电影的时候，最让人动容的一个场景是，女儿工作转正、女婿升职加薪、丈夫乒乓球比赛获奖，三个人在举杯庆祝，为自己的人生乐章干杯，唯独留下忙前忙后，照顾大大小小5口人的家庭主妇李红，独自黯然神伤，即便腰肌劳损苦不堪言，呼唤关注也无人响应。
背影对侧影，欢声对无声，这可能是对人性最大的折磨和摧残。
（图源：pixabay）
等了大半辈子的李红愤怒地咆哮道：
我等不了了！我这辈子等弟弟长大，等他结婚；然后我也可以结婚，嫁个好男人；我等着你（女儿）长大，等着你结婚；等着你生了孩子，等着大宝二宝上幼儿园，我等到啥时候去啊，我再等下去，我永远都走不了了；我也有我自己的事，我和你们是一样的！
每个人都只有一次人生，为了别人活，和为了自己活，是两种截然不同的活法。
为了别人活，别人珍惜，也许还好受些，如果整个世界都认为理所当然，活着的意义到底是什么呢？
李红是个天真烂漫的人，从小希望云游四海，腾云驾雾。她的悲剧，源自重男轻女的环境，为了家庭，放弃学业，为了逃离，牺牲婚姻，一步错步步错。
这是上野千鹤子的中国式悲剧。
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这样的悲剧，还在继续。
最近热播的电视剧《山花烂漫时》，改编自张桂梅的故事。在偏远地区，仍然有大量童年李红的人生正在上演，甚至更加悲惨。谷雨可以为了3万块钱，贱卖自己的人生。
女娃娃读书干啥？这样的人生之问，是对每一个人的灵魂拷问。
华坪女高的校训里写道：“我生来就是高山而非溪流，我欲于群峰之巅俯视平庸的沟壑。我生来就是人杰而非草芥，我站在伟人之肩藐视卑微的懦夫。”
这个时代不缺勇士，但拥有更多的懦夫，也许我们每一个人都在有意无意成为懦夫。
《出走的决心》里，一个很重要的现象是，女人会活成女人的对立面。李红的母亲，自认为女人为了家，可以牺牲一些，天经地义，她也用这样的方式教育，绑架李红。
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成年后的李红，看到自己失去希望，开始把希望寄托给女儿，她用尽全力挣脱，希望给女儿创造一个自由的未来。
可万万没想到，李红的女儿，一个新时代女青年，看着母亲从卑微中长大的女孩子，竟然一度也成了李红的枷锁，把她绑在道德上。
环环相扣的时代悲剧，究竟何时能结束？
这涉及一个更大的历史话题，人性是自私的，爱常常抵不过自私二字。
看完《出走的决心》，常常想，每个人都该为自己的人生负责，学会感恩，学会理解，这并非什么崇高，而是做人最基本的底线。
有机会，大家都可以听听《心要野》这首电影主题曲，想想为我们付出的母亲：
好了，言归正传，下面进入檀几条正文。
#01
长假期间，中国资产继续大涨，中东变局原油崛起
在中国市场长假休整时，全球市场仍在交易，其中最重要的变化有两个，一个来自中国，一个来自中东。
中国市场方面，港股10月2日便开始交易，三个交易日，一直保持强势。恒指10月2日大涨6.2%，10月3日港股日内完成调整，跌幅仅1.47%，10月4日港股继续沿着5日线上涨，收盘涨幅为2.82%，三天恒指从21289点上涨到22736点。
恒生科技是香港市场最强的指数，三天涨幅在10%左右。金融地产科技均有不俗表现，属于全面牛市。
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由于南下资金休息，港股通不开，最近几天的行情基本是外资主导，外资正不遗余力地做多中国资产。
10月4日，美国银行引述 EPFR Global数据称，截至10月3日当周，全球新兴市场股票型基金录得155亿美元资金流入，创出历史第二高。其中中国股市流入资金量最大，当周有139亿美元资金流入中国市场，创纪录第二高。
据高盛交易统计，近期流入中国市场的成交量，环比过去三周提升148%，流入规模历史新高。UBS交易显示，其监测的中国市场成交量环比提升350%，大量被动资金流入港股互联网。
其他外资如汇丰、大摩等都显示，流入中国市场的资金创纪录。
据PN社的统计，在中国市场大涨、资金快速流入时，整个亚太市场的资金几乎都在流出，只有菲律宾相对免疫。
因为中国市场大幅上涨，在MSCI的比重也创出10个月新高。
与中国资产一样吸引全球目光的，是中东局势。新华社甚至发文，中东有全面战争的风险。
和中东局势变化关系最密切的资产当属原油，本周布伦特原油和美油都在大幅上涨，美油已经接近75美元。
不过国际原油价格可能很难暴涨，一方面是全球经济增速放缓，原油需求下滑，另一方面，在10月3日OPEC举行的电话会议上，OPEC+维持12月开始增产的计划，沙特阿拉伯石油部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王警告，如果其他产油国不遵守商定的减产协议，油价可能会跌至每桶50美元。
沙特的表态被看作是为了争取份额，可以大打价格战。
#02
还是来了，中欧谈判无果，欧盟决定加税
据央视新闻10月4日消息，欧盟就是否对中国电动汽车征收为期五年的反补贴税举行投票。
结果显示，加税获得通过。
欧盟委员会在声明中说，欧盟和中国继续努力探索替代解决方案，该解决方案必须完全符合世贸组织规定、能够充分解决委员会调查所确定的损害性补贴、并且可监控和可执行。
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投票前一天德国总理朔尔茨向外界表示，德国将在4日举行的投票中反对欧盟对中国电动汽车征收的新关税。这是德国第一次公开表示投出反对票。
根据欧盟规则，除非占欧盟人口65%的15个欧盟成员国投反对票，否则欧盟委员会的提议将得到实施，新的关税将生效，并持续5年。这意味着，只有德国、匈牙利等国家反对，力度是不够的。
欧盟投票通过后，商务部第一时间回应：对于欧盟对华电动汽车反补贴案，中方的立场是一贯的、明确的，中方坚决反对欧方在此案中不公平、不合规、不合理的保护主义做法，坚决反对欧方对中国电动汽车加征反补贴税。
不过，商务部也提到，中欧技术团队将在10月7日继续进行谈判。
尽管欧盟投票加税才通过，但影响早已出现了。据盖世汽车9月30日消息，Dataforce 研究公司数据显示，8月份中国车企对欧洲电动汽车出口遭遇阻力，注册量同比下降48%，为18个月以来最低点。
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据悉，注册量暴跌，除了德国等国家取消电动汽车补贴，主要是加税带来的不确定性。
我们此前分析过，随着中美贸易摩擦不断升温，中国商品有更强烈对欧盟出口诉求。对欧盟来说是筹码，可以在谈判桌上获得更好的条件。
10月4日，欧盟统计局“突然”表示，2023年的统计数字显示，欧盟有近1/3的高科技产品进口来自中国，金额超过1550亿欧元。
这是不是另一个中欧贸易摩擦的信号？
#03
出走的决心，汽车轮子上的国庆长假
国庆节到了，整个中国都在汽车轮子上。
9月27日，中国新闻网披露，交通运输部数据显示，国庆期间自驾出行比例将超过80%，达到15.26亿人次，另外的20%会通过火车、飞机，包括轮船等营业性客运。
据DT商业观察，2024年十一长假，开车出行的人中，租车的人数越来越多。在自媒体上，有关租车的话题声量创历史新高，2024年3季度比2023年同期高出280%。
据携程《2024年暑期租车自驾报告》，租车人群中，90后的比例越来越高。最新数据是，80后租车占比为39%，90后为37%，00后和05后分别为12%和2%。
女性的占比提升幅度高于男性。有统计以来，2024年女性租车占比首次突破40%。相比于2023年，女性暑期租车订单数量同比增长72%，是最具消费力的租车群体。
随着开车出行日益成为主流，堵车成为长假必不可少的话题，成了节假日的一部分。
2024年的国庆也不例外，有网友调侃：“聪明人都提前上高速，上高速一看全是聪明人。”遛狗的，打球的，唱K的，堵车之余，中国式的堵车文化慢慢诞生。
和其他国家的堵车不同，中国式堵车独树一帜。作为全球新能源销量最多的国家，堵车别有一番滋味。
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10月1日，据央视新闻报道，国家电网智慧车联网平台数据预测，国庆假期出游热来临，全国超过三分之一的高速公路服务区充电桩将处于满负荷工作状态。
平台数据显示，今年国庆假期期间，高速公路服务区充电繁忙指数最高峰时段将达到30%—35%。这意味着，高速公路所有充电场站当中，有30%—35%的场站都处于满负荷充电状态。而在平时，这些场站充电繁忙指数只有13%左右。两倍多的差距，让充电设备运营充满压力。
新能源充电时间长，一旦开车出远门，每位新能源车主会有满满的用电焦虑。
充电桩等基础设施，一般情况下和节假日的使用负载程度差别巨大，多数时间吃不饱，一旦开张会吃撑。
据央视新闻，2024年1—8月，充电基础设施增量为240.3万台，同比增长20.3%。其中，公共充电桩增量为53.7万台，同比增长13.3%；随车配建私人充电桩增量为186.6万台，同比增长22.5%。
充电桩的增速赶不上新能源车的销售增速。据乘联会最新的统计，2024年前8个月，新能源车销量同比增长35.3%。单看8月份，新能源汽车销量单月同比增速高达43.2%，渗透率达到53.9%。
要知道，前8个月，汽车整体销量仅增长3%，这意味着，在盘子几乎不变的情况下，燃油车的份额被大量挤占。
自主品牌的地位越来越高，份额越来越大，合资企业、外资品牌越来越难受。不久前我们写到，宝马在9月份重回价格战，原因是销量不佳，份额丢失。
更高的配置、更低的价格，确实能够拉动销量。据各大车企战报，9月份新能源车企的销量表现都不错。
合资企业，燃油车想要活下去，需要更大力度的折扣。这样的历史趋势让一直过着好日子的传统国企相当狼狈。
#04
房地产政策不断，有些城市不如预期，买房热情有待观察
赶在十一之前，中国楼市不断释放利好，刺激节假日买房意愿。
先是，9月29日，中国人民银行发布公告，各家商业银行原则上应在2024年10月31日前对符合条件的存量房贷开展批量调整，将在贷款市场报价利率（LPR）上加点幅度高于-30基点的存量房贷利率，统一调整到贷款市场报价利率（LPR）-30基点。
同一天，一线城市再度放松限购。
最先出政策的是上海。9月29日晚，上海率先发布楼七条。主要的变化是限购政策，外环纳税社保“3改1”、社保纳税3年以上外地家庭可购买第二套房、增值税“5改2”、优化信贷等政策。
上海之后是广州新政。9月29日，广州全面取消限购。本市户籍、非户籍居民家庭和单身人士在全市范围内购买住房的，不再审核购房资格，不再限制住房套数。
广州之后是深圳，政策仍是分区限购。福田区、罗湖区、南山区和宝安区新安街道、西乡街道范围内购买住房，需提供购房之日前1年在本市连续缴纳个人所得税或社会保险证明。
盐田区、宝安区（不含新安街道、西乡街道）、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区、大鹏新区范围内购买住房，无需提供个人所得税或社会保险证明。
有两个及以上未成年子女的非本市户籍居民家庭，在执行上述住房限购政策的基础上，可再购买1套住房。
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最后出政策的是北京。
9月30日，北京市住建委表示，非本市户籍居民家庭购买五环内商品住房的，缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满3年及以上；购买五环外商品住房的，缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满2年及以上。
按照国家工作部署，及时取消普通住房和非普通住房标准。
除了广州以外，其他三个城市尤其北京和上海，不如预期。
此前外媒一些报道点燃的预期，似乎限购的松绑力度比目前大得多。最近一直热议的，“取消普通住房和非普通住房标准”，目前的表态都是及时，而不是立刻。
十一是观察新政作用的窗口期。
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一线城市放松后，从官媒到自媒体，几乎全都是这样的报道，“国庆广东挤满了买房的人：广州夫妇两小时下定，深圳再现“打飞的”买房””、“夜里十点多还有客户到访”，新政后北京开发商连夜撤回折扣……
能看出来各路媒体都希望烘托楼市热火朝天的情形，但实际成交究竟如何，目前没看到太有价值的数据，无法判断。
实际上，一线城市新政出台前已经有了变化。
比如上海的豪宅，再现“日光”盘。据每日经济新闻9月27日报道，单价21万元/平方米、套均总价接近1.1亿元的翠湖天地六期108套房源当日售罄，收金119.79亿元。同一日开盘售罄的还有中海领邸玖序三期，该项目年内三次开盘均实现“日光”。
另据克而瑞上海机构统计，2024年以来上海共产生了30个“日光”盘，其中均价10万元/平方米的豪宅盘就有17个“日光”，占比接近六成。
截至9月29日，上海总价3000万元以上豪宅成交了1817套，是去年全年的1.9倍；另外，单价20万元/平方米顶豪共成交了112套，是过去四年同价格段成交套数之和的1.7倍，单价15万元/平方米以上豪宅成交突破2000套，是去年全年的5.5倍。
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“房地产止跌回稳”这几个字，在重要会议之后成了各地未来最重要的经济目标。
没有限购政策可松的地方，采取新的手段——直接提价。
9月28日，河南卓凯置业有限公司（以下简称卓凯置业）通过微信公众平台发文，旗下常绿·金水宸苑在售房源将于2024年9月30日24:00起，全线涨价2%（约300元/平方米）。
9月20日，成都嘉禾兴房地产开发有限公司发文表示，从10月1日起，公司所有在售项目的单价要上调2%。成都西部金沙鹭岛房地产开发有限责任公司也表示，10月1日起，他们公司所有在售项目的房价同样要上调2%。
不约而同的2%，看似幅度不大，也许是试探，一旦被接受，后续全国可能都会借鉴。后续的提价幅度，也可能会被不断试探。
除了新房销售开始提价，成都土地市场也出现惊人表现。9月27日，成都天府新区一宗住宅用地经过113轮竞价后以近87%的溢价率成交，刷新区域楼面地价纪录。
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各方希望楼市尽快回暖用心可观，但有过去香港等地楼市全面放松后热度不过几个月的前车之鉴，太过乐观可能会严重偏离实情。
10月1日，全面唱多中国资产的高盛在研报中写道：中国楼市是反弹而非翻转，后续要看财政政策的刺激。
我们的态度也是要看后续政策的刺激力度，以及城市和产业的经济发展基础。
#05
源源不断，没完没了，央行还有大动作？
尽管近期政策力度已经很大了，但或许还可期待未来更多政策。
在9月29日的央行货币政策委员会第三季度例会上，有很多以前货币政策委员会开会从来没提过的提法。
据央行公告，未来还会继续推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。这句话意味着降息会继续。
央行还表示，未来会开展国债买卖，关注长期收益率的变化。
9月30日，央行公告，为加大货币政策逆周期调节力度，保持银行体系流动性合理充裕，2024年9月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000亿元。
过去我们说，目前长期国债的收益率过低，央行买卖国债，一方面可以调节收益率曲线，一方面也可以利用这个工具，释放流动性，进退两相宜。
关于人民币，央行特别提到，强化预期引导，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防止形成单边一致性预期并自我强化，防范汇率超调风险。
最近，人民币比较强势，在7附近反复争夺。不少国内分析师认为，人民币未来会升到6.9、6.8，甚至更高。如果这样，人民币单边预期其实就形成了。
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央行表态告诉外界，不要赌点位，不要赌单边预期。高了就想办法打下来，低了就调上去。
目前5000亿不够再来5000亿，股市工具还没落地，央行最近表示会有效落实。
对于房企的金融政策，也有更新。这条信息，外界了解得不多。
据财新网，9月29日，央行与国家金融监督管理总局发布通知，将《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（下称“金融十六条”）中支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期政策的适用期限，以及《关于做好经营性物业贷款管理的通知》（下称《通知》）中有关政策适用期限，一律延长至2026年12月31日。
原本《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》是到2024年12月31日到期。
一次性延长两年，对房地产企业是大利好。不过利好是有底线的，并不是大家想象的，让房地产企业起死回生，重新大而不倒。
据财新报道，一名早期出险房企相关负责人告诉财新：银行虽然也会将‘金融十六条’规定纳入考量，但他们首先必须保证自身债权不受损失，对于房企一些到期贷款，除了本息，他们还要求企业必须缴纳违约金，能够提供的展期期限也很短。
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该负责人称，如果涉及政策未明文规定的部分，银行基本不会让步，“一旦谈不拢，银行会查封资产，或者收回、拍卖房企抵押资产”。
另一名出险房企人士说，银行怕担责，房地产流动性危机大规模蔓延后，出险房企与存量债权银行之间的纠纷趋于白热化。多数银行在展期一次之后，不敢也不愿意进行二次展期。
所以，可以理解为，正因为银行风控严格，导致房企展期困难，才需要更多时间博弈。
#06
逆转，出口从一路飘红，到多项数据创新低
尽管股市很激情，离开了基本面，但我们分析经济不可能脱离基本面。在热情中保持冷静，更有益于身心健康。
9月30日，财新公布了最新的PMI数据，数据不是很理想。9月财新中国制造业PMI仅为49.3 ，创2023年8月以来最低。
财新归纳了几个要点，分别是：
财新PMI报告中最让人担心的是新接订单量分项。新接订单量录得 2022 年9月后最大降幅，据样本企业反映，原因是潜在需求下降、竞争加剧、市况疲弱。出口订单也出现收缩，海外经济环境疲弱造成负面影响。
对世界经济状况的担忧，让中国制造业的乐观长度跌至2012年4月该项数据开始采集以来的次低点。
为了应对变化，不少企业开始减少用工。
此外，价格趋势也越来越差。据财新PMI报告，鉴于竞争加剧，制造商为支持销售下调销售价格（包括出口价格），销售价格的降幅为6个月来最显著。
尽管国家统计局公布的PMI数据和财新在走势上再度出现分歧，但有一点可以相互印证。在出口订单上，国家统计局公布的数据显示，新出口订单9月的数值为47.5，创2024年3月以来新低。在手订单为44，创2月份以来新低。
我们此前曾分析过，中美两国结构性繁荣具有一定的对应关系。美国PMI最新的情况，刚好对应中国出口。
10月1日，美国官方PMI，ISM制造业指数为47.2，连续第六个月在荣枯线以下。具体分项里，订单量和就业都比较弱。订单量连续第六个月萎缩，导致生产受限，并压低了就业。
美联储当前最关心就业数据，ISM制造业指数的就业分项仅为43.9，连续第四个月呈现出收缩状态。
10月1日公布的标普全球制造业PMI，趋势上和ISM制造业指数类似，结果为47.3。
目前看到的PMI里，国家统计局的数据可能是比较好的。9月30日公布的数据显示，9月份的制造业PMI录得49.8，较8月上升0.7个百分点，为2024年5月以来最高。
从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为50.6%、49.2%和48.5%，比上月上升0.2、0.5和2.1个百分点。
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从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，只有生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。
在需求没有改善的情况下，生产指数比上月上升1.4个百分点，升至临界点以上，达到51.2%。这也许意味着为了份额，大家得继续搏杀，继续降价。
#07
美国就业太好，远超预期，美联储11月降息可能性下降
美国非就就业太好了，工资也在涨，美联储11月降息概率下降。
据FX168和华尔街见闻等消息，10月4日美国劳工部劳工统计局周公布的就业报告显示，美国9月非农就业人口增加25.4万人，远超预期的15万人，失业率降至4.1%。
美国9月非农就业人口增加25.4万人，远超预期的15万人，超出媒体调查的所有经济学家的预期。8月数据从14.2万人上修至15.9万人，7月就业数据被上修的幅度更大，上修5.5万人至14.4万人，也即8月和7月的就业合计上修7.2万人。
一项更为全面的失业率衡量指标（包括找工作灰心的人和因经济原因从事兼职工作的人）下降至7.7%，这是近一年来的首次下降。
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就业好，主要是服务业好，比如餐饮和医疗，政府部门和建筑行业。
美国人在消费，工资也在上升，同比和环比薪资增幅均高于预期。
9月平均每小时工资同比增长4%，为5月以来的最高，预期增3.8%，8月前值为增3.8%。美国9月平均每小时工资环比增长0.4%，预期增长0.3%，8月前值为0.4%。
天上突然掉了个馅饼到美国就业者头上，估计他们也在发懵。
消息一出，美元大涨，黄金下跌，比特币下行上窜，市场分成降息和不降息两派。
FX168引用了分析师Cameron的观点，认为美联储还是会在剩余两次会议上降息，市场股指期货上涨，说明还是有交易者坚持认为会降息。可能不是50个基点，而是25个基点。
也许，这是为了大选的礼貌式降息。
大多数人持不同意见。据英为财情，亚德尼研究公司(Yardeni Research)创始人、著名的“美联储模型”和“债券维护者”(bond vigilante)创始人亚德尼(Ed Yardeni)说，鉴于周五公布的强劲就业报告凸显了美国经济的顽强韧性，美联储2024年的货币宽松政策可能已经结束。
美联储主席鲍威尔最近也反驳了投资者对11月再次降息50个基点的预期，称“这个委员会并不觉得自己急于迅速降息”。
可以理解的是，继续降息，可能意味着通胀的进一步上升。再加上中国也在刺激，将引发全球通胀。
不管怎么样，如果美国人的工资这么上涨的话，就封住了美联储大幅降息的大门。
市场很狂热，牛市酿造的惨剧是踩空，而熊市的惨剧是亏钱。踩空是心理不适，亏钱则是血淋淋的。
让我们迎接长假的尾声吧，好好过节。
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作者：叶檀财经团队编辑：王小王
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