全台首檔月配美國非投等債 ETF 凱基 00945B問世

凯基美国非投等债(00945)追踪指数殖利率与其他指数比较(资料来源：Bloomberg)

3月美国 FOMC 会议落幕，美国联准会（Fed）官员释出的中性偏鸽讯息，表示美国联准会看好经济底气、将启动预防性降息的政策。随着政策利率缓步转向，凯基投信投资长彭炫通认为，除了在股票市场持续布局投资，追求成长，掌握轮动机会，债券布局则该专注于息收。尤其在经济成长稳定复苏，通膨压力降温减缓及财政赤字持续居高不下的状况下，千万不要轻忽长天期债券的利率风险，务实追求债息才是上上之策。

彭炫通表示，依据过去联准会采取预防性降息的经验，美国长天期公债并没有超额表现，随着本身较高的利率敏感度，再加上目前殖利率尚未达到可以充份反应经济强劲发展的水位，息收跟波动度的CP值并不算特别高。相对地，非投资等级债对利率敏感度较低，在殖利率曲线倒挂的情况下，加上附加的信用风险利差，使得短天期非投资等级债具备殖利率优势。另一方面，稳定的经济情势，也不容易造成债券违约率大幅上升，无须担心息收被侵蚀。

彭炫通进一步指出，投资要回归本质，债券要当债券买，投资人不宜盲目地抢进长天期公债赚价差。今年以来 ETF 市场发烧，可以看出投资人对收益有高度需求，观察高股息 ETF 规模占股票型ETF高达64%，同样可作为贡献每月现金流拼图的非投资等级债 ETF，仅占债券型 ETF 总资产规模0.4%，显示出非投等债这个主要资产类别的 ETF 可以提供投资人另一种核心资产配置新选项。

凯基美国优选收益非投资等级债券 ETF（00945B）基金经理人郑翰纮表示，在经济温和成长、利率触顶趋于稳定且还未回落之际，债券为投资人投资配置的一环，息收为各债券报酬主要来源，非投资等级债券的息收居各债券之翘首，而凯基美国非投等债所追踪的彭博美国企业非投资等级1-5年债券指数，平均票息率达6.2%，相较美国投资等级债平均票息率4.1%、美国公债2.6%、全球综合债2.3%，凯基美国非投等债所追踪的指数票息表现明显胜出。

高利率环境与 FED 采取预防性降息，益发推升投资人对息收的需求，郑翰纮指出，凯基美国非投等债所追踪的彭博美国企业非投资等级1-5年债券指数，不仅平均票息率高，平均殖利率也以7.3%，领先美国投资等级债的5.1%、美国公债的4.1%、全球综合债的3.6%；指数透过排除信用风险高的 CCC 等级债，聚焦投资违约风险相对低的BB&B 级债，在降低违约风险的同时，也追求息收。郑翰纮进一步比喻，若将债券比喻为生鱼片中的黑鲔鱼，凯基美国非投等债（00945B）聚焦殖利率相对肥美的 BB&B 级债券，如同专注粹选债券的鲔鱼肚部位，在信用风险与利率风险之间取得平衡点，不失为切合当前市场变化的新中间路线。

2021年~2023年，美国联准会连续升息20码，终于在2023年7月后停下升息脚步，凯基投信分析债券市场走势及投资人需求，精准打造出首档月配息、具平准金机制的美国非投资等级债 ETF 基金，凯基美国非投等债（00945B）预计于4月12日~4月18日正式募集，每单位发行价新台币15元。