全天候型債券 提高勝率

投资人可以多元寻求收益，也可透过全方位投资的债券基金，以捕捉各类债券的投资机会。 （路透）

美国联准会（Fed）降息时点不确定，金融市场跟着起伏。法人指出，不论Fed何时降息，高利率环境仍将维持一段时期，投资人可以多元寻求收益，也可透过全方位投资的债券基金，以捕捉各类债券的投资机会。

瑞士百达资产管理指出，尽管美国通货膨胀放缓速度不如预期，但美国公债仍具有投资价值，因为短期利率已回升至周期的高点。尤其是美国抗通膨债券，百达仍维持加码，因为美国10年期抗通膨债殖利率（2.2%）再次接近实质经济成长率（2.3%），这是2008年金融海啸以来首次。

百达看好美国高评级债，因为受益于经济成长温和及通膨环境。此外，短天期非投资等级债具有超额报酬潜力，且收益水准仍具有吸引力，也是百达看好的资产类别。不过，Fed延后降息支撑强势美元，因此百达对新兴市场当地货币债券的配置从加码调整为中性。

贝莱德智库则指出，在高利率环境下，债券提供的收益力与缓冲力全面提升。贝莱德持续看多短天期债券所提供的收益机会，因为利率将长时间保持在高点。新兴市场强势货币债的评价面也较有吸引力。

路博迈投信总经理黄忠雄表示，与其不断猜测Fed降息的时间点与幅度，不如选择一档操作有弹性、可因应各种时空环境的全天候型债券基金。这类型基金具备够多元的投资工具，不论是升息或降息环境，都能持续追求收益。

以路博迈NB策略收益基金为例，目前以机构房贷抵押债（MBS）占大宗，比重约五成。投资团队认为，美国MBS的债信几乎等同美国公债，不仅违约疑虑极低，且MBS的殖利率更高。投资人在不必承担较高风险的情况下，可享有更高的殖利率回报。

另外，路博迈NB策略收益基金存续期范围介于2至8年，投资团队会迅速调整存续期，以因应利率大幅波动。例如，以较低的存续期，应对大幅升息的预期，并在利率攀升见顶、反转向下的机率增加时，调高存续期。投资团队在必要时，会使用相对应的衍生性金融工具进行避险，以降低利率、汇率、违约率变化的潜在波动风险。