日銀重視的通膨指標放緩 升息前景更形複雜

日本5月核心消费者物价指数（CPI）增速，但日本银行（央行）更重视的需求趋动型通膨指标却出现放缓迹象。 路透

日本政府今（21）日公布，受到能源税的影响，日本5月核心通膨率加速上升，但剔除燃料与食品物价的通膨指标却是连续第九个月放缓，势必将增添日本银行（央行）升息前景的复杂度。

日本5月不计生鲜食品的核心消费者物价指数（CPI），比去年同期攀升2.5%，升幅略低于市场预测的2.6%，但高于4月的2.2%，主因为再生能源税提高。

不过，不计生鲜食品和燃料的核心－核心CPI，5月年升2.1%，低于如4月的2.4%，且为2022年9月以来最低。核心－核心CPI是日银衡量需求驱动型物价走势的关键指标。日银认为，薪资上涨将支撑消费，让通膨率可望持续达到2%的目标，但核心－核心CPI放缓，使此观点受到质疑。

凯投宏观亚太区主管蒂利安特（Marcel Thieliant）说，日银一直认为，今年春斗薪资谈判敲定的大幅加薪，最终将提振服务业通膨，但迄今几乎没有证据显现这种情况已发生。

乐天证券经济研究所首席经济学家爱宕伸康指出，5月通膨报告是否强到足以促使日银采取行动，仍不确定，单是5月就业报告不太可能是日银下次升息的决定性因素。许多经济学家预期日银今年将把利率提高至0.25%，但是会在7月、还是在今年稍晚调升，看法莫衷一是。彭博经济学家预期日银将在7月升息。

日银总裁植田和男曾说，如果日银更确信，在强劲内需和薪资上涨的支撑下，通膨率将持久地达到2%，那么就会升息。他上周被问及是否可能在7月升息时表示，只要数据证明有必要这样做，「当然」有可能。

日本近来消费疲软的迹象仍令人担忧。日本第1季经济陷入萎缩，部分原因是生活成本上升阻碍家庭增加支出，导致消费下滑了0.7%。

分析师预期，由于原物料价格上涨，日本6月核心CPI年升率将加速至3%，但若物价压力再加重，可能伤害消费，降低厂商的涨价意愿，从而阻碍日银希望需求驱动的通膨能够长久维持在2%的目标。