日圓利差交易 失去魅力

随着日本银行（央行）暗示即将退出负利率政策，以日圆进行利差交易这种外汇市场上最受欢迎的交易之一，正在失去魅力。

一些基金经理人把日银委员高田创的发言视为政策调整前兆，他们认为，靠着借入日圆、买进以收益较高货币进行计价证券，这种利差交易的吸引力开始消退。去年，用借入日圆押注哥伦比亚、智利和墨西哥披索的交易，为投资人带来超过35%的报酬率，但今年来如此操作的报酬率仅4.5%。

利差交易动能丧失之际，交易人士正在权衡日本与世界其他地区货币政策差距缩小的可能性。这也是基金经理人重新检讨放空日圆押注的一个原因。

富达国际宏观与战略资产配置全球主管艾哈迈德表示：「第一步行动及其如何就路径发出讯号非常重要」，「如果出现冲击，那么可能会出现相当恶性的平仓，因为这类交易的部位太高了。」

随着市场日益押注日银将改变政策路径，日圆走强的可能性也在上升。在高田创表示日本通膨达标终于在望后，日圆应声大涨。日圆上周四劲升近1%至1美元兑149.21日圆，为两周多来最高，随后回落。

日圆上周四的强劲升值凸显了利差交易人士和做空日圆人士正在承担的风险：如果做空日圆的投资人开始平仓，那么日圆的飙升走势可能会加剧。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）截至2月20日的数据，基金经理人建立的日圆空头部位达到2022年底以来最高。