瑞银降评友达 目标价砍四成

友达处在面板产业下行循环逆风中，尽管积极透过高阶笔电与电视，进行产品差异化，似乎比同业具有一些弹性，但不能忽视，面板产业今年下半年至2020年供过于求情况更糟，连高阶产品亦难幸免，友达的策略带来的效果有限。

友达于2017年创下每股纯益3.32元高峰后，2018年大幅衰退到0.86元，今年上半年更由盈转亏、估全年每股净损1.42元，明年亏损更扩大为1.59元，营运逆风愈演愈烈。

另外，同为面板双虎之一的群创，7月15日决议买回库藏股80,000张，仅短暂激励股价上涨两天，仅7月23日就提前买足库藏股，迄今不只继续下挫，还跌破宣布库藏股当日收盘价7.17元，股价仅剩6.86元。友达股价目前虽较群创高一些，但一样处在跌势之中，2日收8.14元，外资已连续12个交易日卖超。

第二季底的面板库存比过往季节性更高，瑞银归纳关键理由有：一、今年上半年电视与显示器需求很弱；二、考虑到南韩三星本季将把L8-1完全关闭，并开始调整生产线设备，转生产QD-OLED面板，导致部分电视面板提前于第二季拉货。

友达先前表示，部分电视客户第二季库存比第一季高。瑞银认为，因为大陆电视上半年销售不振，当地电视制造商握有的库存可能比其他同业更多。

瑞银观察到，面板产业先行指标包括：产业并购、大型面板厂关闭或缩减产能，以及延后产能扩张速度，迄今都没有发生，短期内产业供过于求问题，无法解决。