瑞银看台股收复2万点可期 留心一风险

台股过去两个交易日狂泻近千点后，23日总算反弹，外资也终结连九卖，回头微量买超14.83亿元。由于美国进入超级财报周，多家科技巨擘将公告财报与展望，市场对电子类股杀盘余悸犹存，电子股反弹略有受阻迹象，幸好台股多头可用之兵不匮乏，非科技股稳盘，加权指数终场收19,599点、涨幅0.97％，向收复2万点大关进发。

其实在瑞银新兴市场团队调整部分市场投资评等之前，瑞银证券台股策略分析师陈玟瑾早在3月中，就提醒旗下客户台股强涨后可能休息，并进入类股轮动状态。在布局上，因各科技次族群需求动态不一，将更重视择优投资；瑞银给予台股高点预期维持19,125点，乐观情境上看21,670点。

瑞银证券说明，尽管半导体产业循环正在复苏，但可能比先前估计来得更不稳定，瑞银亚洲科技研究团队同时观察到，智慧机半导体近期拉货存在下档风险，反而PC半导体涌现急单，伺服器DRAM拉货与NAND flash皆存在上档空间。此外，AI相关需求依然强大，目前仍处在供应受限情况，至2025年上半年可望较为舒缓。瑞银研究团队预期半导体业营收年增态势将延续到2024年末，记忆体供不应求的状况则至少维持到2025年中。

整体而言，台股进入类股轮动时期，非科技股有部分次族群挺身而出，外资圈多不认为行情已经终结，而是以涨多整理视之，惟瑞银提醒科技次族群前景多空纷杂，必须特别留意；再者，瑞银也提出，台、韩科技股估值相对其他新兴市场的溢价来到十年来最高时期，恐不太容易继续支撑台、韩股评价，目前对台股、南韩股市投资评等为「中立」。

相对地，瑞银对大陆市场看法转趋正面，理由在于，大陆「国家队」2月短暂现踪，传统角度来看可能不是一个强大的基本面催化剂，但确实为崩跌许久的陆股设下底部，改变跌跌不休的动态趋势，另一方面，大陆企业给出的股息、股票回购等惊喜刺激，趋势愈来愈正面。

瑞银投资银行大中华区研究部总监连沛堃表示，随大陆经济复苏，上市公司的盈利会进一步加强，下半年不排除会有新一波的行情；对于2024年、特别是下半年的A股与H股市场看法乐观。