三大投资原则 创造实质报酬

40年来MSCI世界指数类股权重变化

过去40年来，通膨与利率逐步降低，连带推升股市报酬。不过，去年在通膨与利率攀升之下，市况出现极端波动，也宣告利率趋近于零的时代暂时画下休止符。除利率趋势外，类股权重也产生变化，能源类股不再受到资金青睐，科技、电子独领风骚（见右图）。

联博集团股票投资主管Chris Hogbin表示，如今资金实质成本增加，对企业营运、获利能力与资产类别报酬将会有深远影响，2023年投资人需要调整预期、转变思维，重新聚焦企业基本面，才能因应新的总经环境与市场态势，实现长期投资目标。

拥有订价能力、竞争优势、创新实力与管理专长等特征的企业，可望克服通膨高涨与利率攀升的获利利空。企业若属于长期成长趋势的受惠者，业绩相对较不受短期经济周期的影响，亦可望受到投资人青睐。此外，企业若能借重自动化与科技之力，解决结构性通膨问题，预计同样有不俗表现。

面对高通膨、低经济成长、市场波动加剧的世界，投资人为何有必要布局股票？Chris Hogbin认为，股市在通膨温和攀升时期通常表现良好，因此只要目前的通膨水准属于暂时现象，股票仍有望提供稳健的潜在报酬。此外，企业若能够因应通膨环境，现金流可望无虞，长期将能带来正面的实质股票报酬。

投资人不妨参考3大投资原则：1、聚焦美国股市。2、全球各市场均蕴藏报酬机会。3、各投资风格以品质为重。在这样的新常态下，Chris Hogbin建议投资人必须跳脱近期的市场震荡，观察已然转变的投资态势，这点在2023年尤其重要，也就是通膨与利率居高不下、市场报酬可能降低，并重新聚焦企业基本面，因为企业将陆续调整获利预估。

投资人唯有重新思考如何布局投资组合与资产配置，发掘哪些企业拥有恰当的经营模式，得以在新的营运环境蓬勃发展，才能缔造高于通膨率的实质报酬。