散户狂丢00929、00940 外资自营商却大捡！专家揭关键

00929等高股息ETF处于折价，让法人有套利空间。（示意图/达志影像/shutterstock）

复华台湾科技优息（00929）宣布12月配息后，由于配息率不如预期，爱「息」族出现失望性卖盘，不过外资、自营商却天天买超，法人表示，由于00929等高股息ETF处于折价，让有现货的法人有套利空间。

根据亨达投顾统计，截至6日为止，外资买超复华台湾科技优息（00929）逾88万张、自营商也买超逾51万张；其他外资及自营商大买超的ETF还有群益ESG投等债20＋（00937B）、中信优息投资级债（00948B）、元大美债20年（00679B） 及中信成长高股息（00934）等。

亨达投顾金融科技部总经理郑琮寰表示，上述外资、自营商大买超的ETF多数ETF都呈现折价的状况，这些产品大多正处于配息公告或除息阶段，由于这些高息ETF配息率不如投资人预期，使价格出现波动，于是吸引了外资积场，进而造成市场交易热度。

郑琮寰指出，这些ETF除了价格折价外，最重要是具有「套利」空间，由于这些ETF成分股都是高流动性权值股，因此，外资、自营商可以从集中市场买进ETF，再卖出手中对应的成分股，以降低交割风险，或作实物交割，以进行套利。

外资和自营商在这些折价ETF发挥了不同的作用。亨达投顾副理孙煜翔也表示，外资通常利用ETF折价进行套利，当市场价格低于ETF净值时，从集中市场买入ETF并申请实物交割，透过换回成分资产以赚取折价利润。

至于债券型ETF折价，孙煜翔说，债券ETF受市场利率变动影响显著，利率下行时债券价格上涨，出现溢价；而随着美国长期利率上行预期增强，债券价格下跌，投资信心减弱，折价幅度扩大。例如元大美债20年因存续期长，对利率波动敏感，近期折价率显著增加。

自营商则因应市场对权证避险的需求，买入ETF，例如群益ESG投等债20＋，外资近一周内大举买入近15万张，而自营商同步增加避险部位，发挥了稳定市场的作用。

孙煜翔表示，尽管有些ETF投资人不满意高股ETF配息率下滑而大卖ETF使ETF出现折价，然近一周在外资自营商大买之际，也推升价格，同样为投资人带来正报酬。因此，若是长期持有的投资人不要仅聚焦于配息率高低，应同时关注配息与资本利得的表现，此外折价的ETF也是空手投资人可以关注的标的。