散户勇战升息大鳄 高殖利率保命！这几档惦惦吃就赢了

(图/先探提供)

圣诞节至新年交投相对清淡，指数于历史高档区间震荡，权值股获利亮眼、本益比不高，加上预估殖利率，为指数低档提供保护效果，而中小型股在财报空窗期间，题材与筹码仍是股价攻击的最佳助力。

四个不同意的公投结果，纷扰多时的不确定因素尘埃落定，虽然新闻最终遭「蕾神之锤ＶＳ宏慌之力」洗版淹没，不过预期有利执政党延续原本施政方向，对经贸、股市预期将有更大发挥空间。然疫情卷土重来，欧洲多国重启封城，强制防疫政策引爆示威抗议，疫情反复不仅冲击生活，亦使通膨压力与日俱增。

量缩震荡 类股轮动

美国联准会态度较市场预期更为鹰派，不仅将加速进行减码购债计划，更预期二○二二、二三年将各升息三码，纵然目前市场热钱依旧充沛，却也象征资金派对将逐步进入尾声。纵然当冲降税延长三年于立法院三读通过，不过加权指数近日量能萎缩至三千亿元以下，保持戒慎恐惧心态，对操作其实并非坏事。

从技术面来看，加权指数于七月创下历史新高一八○三四点之后，虽一度回测年线，不过之后两度挑战万八，未竟全功却也仍能维持高档震荡型态，短线虽然近关情怯、外资放假，不过内资团结力量大，预期在没有严重外在因素干扰下，季线与半年线集结的一七三○○点附近，将具有一定程度的支撑力道。

柜台指数领先突破前高，第四季以来以月线为支撑属相对强势，不过却也面临高档动能不足的问题，除强势股集中于特定个股外，产业间也勉力维持健康的轮动格局。既然量能尚未放大、交投相对清淡，短线操作建议适量以成交量持稳的强势股为主，另留意展望佳、具殖利率题材的低基期绩优股布局机会。

截至十二月二十一日数据显示，外资恐将连续两年卖超大于五○○○亿元，然而加权指数却大涨超过五成，除了投资再次升级成为全民运动之外，内资尤其寿险与政府基金力量颇为强大，加上新台币升值过后依旧维稳二七．八元兑一美元，显示汇入资金相当庞大，皆属支撑股市的重要因素，汇率仍是观察指标。

台湾经济成长率近两年分别为二．九八％、预估六．○九％，亮眼高成长着实令人惊艳，也是股市涨幅将连三年超过两成的后盾，并架构在整体上市柜公司获利跳升，股利政策亦可期待水涨船高。二○二○年整体上市柜公司税后纯益二．四六兆元，共计配发现金股息一．五四兆元，配发率高达六二．六％。

殖利率具支撑力道

今年前三季上市柜公司税后纯益，为创下历史新高的三．二二兆元，紧接着十月营收三．五六兆，为同期史上新高，十一月更上层楼达三．八九兆元，创下单月历史新高，十二月或因盘点等因素干扰，不利再度冲高的气势，但是累计前十一个月三七．一一兆元、已突破去年全年，提前确定缔造空前纪录。

预估整体上市柜公司全年税后纯益，将有机会挑战四．二兆元以上，若是现金配发率能够持稳在六成，即现金股息将有机会突破二．五兆元，放眼全球股市，指数高涨幅却还享有高殖利率优势，绝对屈指可数，更何况当中有不少基期相对较低、殖利率中上等级的权值股，也将成为指数低档支撑的重要力量。

龙头台积电前三季ＥＰＳ十六．五九元，预期全年约二二～二五元，改为季配息后并将股息调升至二．七五元，以股价六○○元计算，本益比低于三○倍、殖利率一．八三％，明年拥先进制程与涨价加持，获利可望更上层楼，评价与股价都有再调升空间，外资态度与成交量能，将是能否领军台股冲锋关键。

联发科营运与展望都好，今年ＥＰＳ有望挑战七○元，外商摩根大通预估未来五年复合成长率将达十％，虽然股价突破千元，但是本益比仍是远远比不上股性活泼的中小型ＩＣ设计股，且是连二○倍都没有，过去六年平均配息率接近八成，加上公司决议加发十六元现金股息，殖利率将有机会上看七％。

联咏与联发科状况类似，今年获利将创下历史新高，全年ＥＰＳ将突破六○元，然而本益比却不到十倍，股价甚至一度跌破四○○元，与同业相去甚远，而根据法人预期，商用笔电、萤幕驱动ＩＣ订单达明年下半年，面板报价跌势趋缓收敛，双杀警报渐消除，高达八成以上的配息率，殖利率将具支撑力。

ＡＢＦ三雄南电、景硕与欣兴，过去就算亏损也都还能维持配息不中断，不过绝对数字偏低，营运自去年起明显转骨，预估明年仍将是供需持续吃紧，今年获利大跃进，明年股利政策可望放大，不过对成长股来说，股息仅是小菜一碟，然可留意轧空行情或将有机会伴随停券而来。

代工厂本益比向来不高，然而股利政策多属丰厚，鸿海转型有成、营运稳定，平均股息配发率近五成、殖利率约四％，广达前三季ＥＰＳ六．三二元，过去六年配发率近八七％，明年更可留意伺服器业务，随着缺料缓解，新伺服器平台与元宇宙等新应用增加，将成营运成长的重要动能。

传产龙头的稳字诀

金融股尤其拥有寿险的金控股，今年获利表现爆发，如富邦金、国泰金、开发金等，不仅本益比仍相对不高，殖利率也颇为稳定，是不少存股族的口袋名单；传产股今年货柜航运大放异彩，评价不高虽压缩股价，殖利率却反成支撑与题材，塑化、钢铁等产业获利也相当亮眼。

台塑与南亚，前三季ＥＰＳ分别为八．五六元与八．○五元，全年获利突破一个股本的机会浓厚，过去六年配息率都约七四％，若依此推估则殖利率相当可观，但是必须留意台塑集团向来会平衡性操作，除了应景气循环之外，亦有利殖利率偏向稳定而非单次冲高，过往殖利率约落在四～五％。

货柜三雄长荣、阳明与万海，今年ＥＰＳ可望创下四○～五○元的史高纪录，当中仅万海连年配息，而阳明则是政府力挺下才延续至今，过去纪录恐仅供参考，然预期配发率应该可在三○％以上；换句话说，殖利率可望八％起跳，股价低档有撑，然攻击力道须视筹码与评价是否给力。

中钢过去数年受制景气循环导致获利与股利政策皆不如预期，不过股东会纪念品倒是大受好评，而今年获利跳升，预估殖利率将有机会回到五％以上。短线钢市仍承压，中国政策与房市是关键，中长期因碳中和议题发酵，或将支撑钢价不致回到过去低迷窘境，预期中钢仍将会是百万股民的心头好。

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先探投资周刊2175期