散热族群不怕热 业绩烧烫烫

在主要终端产品如手机、笔电热板等接单持续畅旺下，加上伺服器及电动车持续成长，让散热需求显著提升，奇𬭎、双鸿营运有望淡季不淡。(图/先探投资周刊提供)

全球迈入５Ｇ时代，带动了物联网、车联网、元宇宙等新兴应用的蓬勃发展，以及在科技产品不断追求「轻薄」、「高效能」与「多功能」的同时，许多产品在运算效能及处理能力大幅提升，和产品寿命息息相关的散热功能也必须随之升级，更是推着散热需求高涨，包括建准、奇𬭎、双鸿、泰硕、力致、健策、尼得科超众、元山、动力ＫＹ等散热族群营运表现有望随之攀升。

散热需求提升显著

由于电子产品是许多电晶体或积体电路所组成，在运行过程中，电路中的电流会因阻抗的影响而散发不必要的热能，如果这些热能无法有效被排除，持续累积在电子元件上的话，将导致元件温度不断升高，进而造成产品的效能与稳定性都会大大降低，更甚者，还会使电子元件损害、降低寿命，工研院ＩＥＫ研究统计指出，会造成电子产品损害，有高达五五％的原因是来自于高温破坏，接下来才是潮湿、粉尘、震动等因素影响。因此，散热对电子产品来说，不管是在效能的维护还是寿命的延续，绝对扮演着至关重要的角色。

回顾散热族群在去年的表现，因为散热模组大多是由铜、铝所制成，所以当原物料价格上涨时，成本带来的压力就会加大，散热族群去年上半年就饱受原物料上扬之苦，也在晶片短缺的情况下，面临晶片缺料问题干扰，导致各家公司营运相对疲弱，股价在盘面上表现相形失色；不过，随着业者在第二季成功涨价给客户，加上订单逐渐回温，营运从下半年开始逐月成长，新品的出货也带动毛利率随之走扬。

进入二二年，散热族群在主要终端产品如手机、笔电热板等接单持续畅旺；另外，伴随着伺服器及电动车的成长，对散热需求显著提升，让散热族群在订单无虞的前提下，今年一月业绩皆同步走扬，相关族群股价表现也相当强劲，奇𬭎股价从九○元附近起涨，至二月十八日创下的一一六元高价，涨幅逾三○％；双鸿从二○○元附近至二五四元波段新高，涨幅也有二五％。

伺服器成主要动能

先看伺服器，受惠北美云端服务供应商、中国资料中心等客户持续增加资本支出，对于高速运算（ＨＰＣ）的需求提升，而晶片大厂英特尔（Intel）、超微（AMD）的新一代中央处理器（CPU）平台Eagle stream、Genoa将于下半年逐渐放量出货所带动的换机潮，使供应链的拉货力道也逐步增强，Digitimes Research就预估，二二年全球伺服器出货量达一八一八万台，年成长约七％。在新平台晶片效能提升之际，对散热的要求也会连带提升，随着ＣＰＵ功耗增加，使用的热管数量也将随之增加，有助于散热模组出货的平均单价（ＡＳＰ）提升约二～三成。另一方面，尽管散热风扇的尺寸、用量不变，平均售价同样提升一～二成。摩根士丹利（Morgan Stanley）出具报告指出，强劲的伺服器趋势和规格的升级，成为散热产业在二二年的主要成长动能。

奇𬭎在伺服器领域营收占比超过三○％，出货产品包含风扇、机壳、热板等，过去除了美系客户之外，也在去年第四季开始，逐渐拓展到多家中系客户，在客户数量、份额也逐年垫高，伺服器营收占比将逐步往四○％靠拢。受惠美系和中系客户订单需求畅旺，加上基地台、交换器的商机发酵，公司也积极赶工出货，继去年全年营收成长十九．三％，创四七三．三三亿元新高后，今年一月营收优于预期，缴出四三．五三亿元历年同期新高的好成绩，第一季营运有望呈现淡季不淡，外资更将奇𬭎目标价从一○二元上调至一一○元，维持「买进」评等。（全文未完）

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《先探投资周刊2184期》