上市柜建商「负债比过高」惹议　分析师提一原因：不要怕

▲近日上市柜建商负债议题掀起热议，就有粉专直言不少公司负债比过高。（示意图／记者汤兴汉摄）

记者项瀚／综合报导

近日上市柜建商负债议题掀起热议，有粉专直言不少公司负债比过高，台湾版恒大风暴成形。不过分析师表示，建商负债比7~8成都属合理，不需过度担心。另外信义房屋专家补充，建商希望上市柜的原因，除了对品牌信誉提升，还有筹资管道多元。

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近日脸书粉专「打炒房联盟」发出一篇贴文，列出各大上公司的负债总额和负债比，三圆、士开、新润、富宇、亚昕负债比超过8成，另也有不少公司超过75%，此外也点名兴富发负债比75.7%，负债总额高达1470亿元。

该粉专指出：「台湾版恒大风暴成形，试问这种财务结构，你敢付订金预购产品，然后相信五年后会准时交给你？」

此外粉专也提到，其中合约负债指的是，当建商收到消费者订金，房子盖完之后要拿房子还给消费者，越高反而代表预售屋销售的情况越好，但列出富宇合约负债仅18亿元、新润仅36亿元、亚昕仅67亿元、兴富发仅166亿元等等。

分析师丁彦钧表示，营建业本就是负债比较高的行业，建商透过银行融资、发债等方式，购置土地推案，房市景气好，房价持续上涨时，就会赚大钱，「通常负债比7~8成是合理范围，只要房价没有大规模下降，不需过度担心。」

丁彦钧说，用最简单的量化概念概抓，假如一间公司负债比8成，代表房价与地价若下跌2成，该公司就可能破产，但以国内的金融结构来说，下跌2成几乎不太可能。

▲以国内的金融结构来说，房价、地价下跌2成几乎不太可能。（示意图／ET资料照）

另外，建商的负债中除了融资借款、合约负债，还有所谓的应付款项，也就是该给承包厂商的钱。丁彦钧观察，近3年房价涨幅远高于营建成本，也代表近期、甚至未来建案完工交屋时，建商的毛利增加，更无所谓倒闭风险。

信义房屋不动产企研室专案经理曾敬德补充，建商最怕的就是现金流轧不过，景气不好时，资产卖不掉，就可能有倒闭风险，因此建商希望上市柜的原因，除了品牌信誉外，还有筹资管道多元，像是现金增资、发债，而未上市的小建商缺钱时恐怕就只能跟大股东要，或是去民间借款。

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