升息尾端 可转债纳入投资组合含金量高

美国联储会如市场预期升息25个基点至5.25％至5.50％，并在政策声明中上调了对经济评估，市场则预测升息已进入末升段。中国信托投信指出，就经验来看，升息尾端期间单压股或债并非最佳配置，「可转债+股+债」才是趋吉避凶的黄金配置！

中国信托成长转机多重资产基金经理人杨士醇说，统计过去两次美国升息循环结束时，在停止升息后投资各资产的平均报酬表现，其中「可转债」持有2年或3年后平均报酬更达40％以上，因此在停止升息后最佳的投资组合，可以「可转债」为主轴，股票与债券为辅的报酬黄金比例。

中国信托成长转机多重资产基金目前采取「可转债、投资等债、股票」五、三、二配置比重，主要透过两项分析，决定出此优化投资组合比重，一是分析各景气阶段的总体经济特色及当前所属阶段；二是考量各类资产在不同景气周期下的报酬率。

杨士醇说，由于今年下半年市场仍面临经济下滑、通膨等多种不确定性因素，对投资人来说，「可转债」多了转换的权利，股价上涨时可享受可转债选择权价值的提升，使可转债价格一同上涨；股价下跌时则可固定领息，并当作债券放着至到期，只要公司未违约，到期时可拿回本金。

杨士醇强调，「可转债」兼具「股票」和「债券」的特性，可视为景气逆风时能掌握反弹契机的首选，其似债的性质可抗跌，而与似股性质使其在市场逐渐复苏后能同时掌握反弹时机，迎来转机。