市场情绪回温 美非投等债迎春燕

瀚亚投资美国非投资等级债券基金研究团队分析，美国非投资等级债的信贷基本面相对稳定，因高利率环境，导致利息保障倍数下降至2.8倍，但仍处长期平均的健康水位；尽管利息费用大幅增加，但企业获利足以因应，使整体债信品质可乐观看待，未来当利率走入宽松后，企业可望迎来春天。

去年第二季以来，非投资等级债赎回量持续增加，且用于再融资的比例创下新高，尽管现在利率处高档，但企业仍不断举债，将资金用于再融资与并购，显示企业对整体投资环境仍持乐观态度。

群益时机对策非投资等级债券基金经理人陈以姗指出，在债市仍处在投资顺风的环境下，且固定收益资产目前的殖利率水准还远高于过去十年均值，具备投资价值，其中非投资等级债过往在停止升息后上涨潜力可期，加上收益率具吸引力，可望持续吸引资金配置。

但考量市场亦存在些许不确定性，对于降息预期的调整、经济数据的变化等，波动风险须留意，建议稳健型投资者，可透过非投资级债为主的复合债基金，即以非投资级债为核心，强化投组收益能力，也掌握停止升息后之资本利得契机，并辅以投资等级债、ABS作为卫星配置，进一步分散风险，强化投组波动抵御能力，达到进可攻、退可守之投资成效。

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人张玮芝认为，展望今年堕落天使债券拥有价格成长机会及违约率低双优势，拥有绝佳的CP值。统计堕落天使债券指数自2005年成立以来，报酬与风险比高达0.8，高于投资等级复合债、非投资等级债、新兴市场债、美国大型股、美国小型股以及新兴市场股，投资组合加入堕落天使债券更能增加胜率。