市場押Fed本月降息 美債先漲 明年初可能暫停行動

外界预料美国联准会（Fed）在本月会议上，会再次降息1码，如今市场焦点放在明年的降息幅度。（路透）

美国劳动市场走缓，但未剧烈恶化，外界预料美国联准会（Fed）在本月会议上，应该会再次降息1码，美国公债价格6日应声上扬。如今市场焦点放在明年的降息幅度。

对央行政策利率变化最敏感的2年期公债殖利率，6日一度大跌7个基点至约4.08%，公债殖利率和价格呈反向走势。主要是美国11月非农就业人数激增22.7万人，优于预期的增加22万人；但失业率意外攀升至4.2%、薪资也年增4%，高于经济学家预期。

彭博总经策略师安德烈写道，投资人认为就业报告是债市的「金发女孩」（Goldilocks）情境，债市出现安慰性反弹。就业报告出炉后，交易者估计，Fed有85%机率将在本月17、18日会议降息1码，高于报告公布前的不到70%。

过去半年的每月平均新增就业人数不及15万人，部分决策者认为需要更高的新增就业，才能提供足够的工作机会给予持续成长的人口。然而，数据也没糟到像Fed官员开始降息时，所担心的就业崩盘。

Fed在9月降息2码、11月降息1码，外界益发认为，官员须在某个时间点暂缓行动，以确保强健经济和美国总统大选结果，不会让通膨再次升温。

贝莱德资深投资组合经理罗森堡表示，2025年的降息幅度是更大的争论重点。交换市场预料，明年初可能会暂停降息，估计从现在到明年3月底的三场Fed会议上，宽松幅度不到2码。

几位Fed决策官员在6日表示，预料利率将续降，但对宽松步调态度审慎。

旧金山联准银行总裁戴利表示，新数据显示劳动市场状况仍佳，尽管她对本月再次降息，未感不安，但指出一旦政策利率接近落点，她会采取「更周详、更谨慎的态度」。戴利先前估计，短期利率最终可能落在3%。

Fed理事鲍曼在密苏里州银行协会执行管理大会上表示，Fed的双重使命中，劳动市场持续接近充分就业，价格稳定方面的风险较大；由于通膨居高不下，她希望降息时谨慎行事、逐步进行。

本周发布的11月消费者物价指数（CPI）报告，也将左右Fed本月的利率决策。通膨增幅从2022年中到2023年中的高点大幅回档，但进展随即放慢，10月小幅上扬至2.6%。

WisdomTree固定收益策略主管傅拉纳根说，套句鲍尔的话，通往2%通膨目标之路可能颠簸不平，要是通膨数据黏着，将考验Fed和债市。