寿险拚获利 今年指望股、汇两市

3月台股及美股都有回升，之后仍充满变数，债券殖利率下降，新台币兑美元小幅升值2.6分，寿险公司3月若要获利，恐怕主要还是靠出售股票，债券依旧能卖的不多，另外就是部分公司拉高无本金远期外汇（NDF）避险比重，可能可回收外汇价格变动准备金，补贴损益表。

国泰、富邦、南山、新光、中寿及台寿等六大寿险公司，前二月因汇兑成本拉高，实现资本利得不如前二年同期，仅富寿及南山人寿前二月有获利，另四家税后累计仍是亏损，若3月没有太惊人的获利成绩，六大寿险恐创2010年之后同期最惨首季。

由于美国联准会持续升息，去年至今累计已位高19码（1码等于0.25个百分点），寿险业主要销售美元利变寿险，从去年到今年也陆续拉高宣告利率，美元最高已拉上3.75％到3.8％，以增加卖相及稳住客户，所以寿险公司资金成本拉高，损益两平点亦会跟着拉升，即获利门槛会比前几年高。

虽然升息让美债利率拉高，寿险新钱投资收益可望增加，六大寿险去年避险前经常性收益率已止跌回升，如富寿、中寿、台寿去年底此数值都高过其资金成本，代表光靠债息、股息等就有「利差益」，六大公司亦预期今年避险前经常性收益率仍会继续拉高，但大部分应是靠加码高利债券，因为股票部位会机动调整，视机会实现资本利得，才能稳住获利，因此现金股利预期不会比去年高。

加上台美利差扩大造成避险成本升高，新台币又突然大升大贬，避险工具价格上扬，若能出现去年新台币急贬到32元，寿险公司获利即有保障。