私募基金业绩大反弹 主观策略罕见跑赢量化

2月A股市场走出一波连续反弹行情，私募基金绝地反击，产品业绩迎来大反弹。

私募排排网最新数据显示，有业绩记录的3134家私募旗下股票策略2月份业绩大涨9.14%，净值迎来了一轮快速修复，不少私募收复失地甚至开始赚钱。

值得注意的是，今年以来，主观私募罕见地跑赢量化，百亿私募前2个月业绩排名前10名无一家量化私募，东方港湾、睿璞投资年内收益超10%。此外，股票私募连续2周加仓，仓位指数持续回暖，创出近3周新高。

私募业绩“大回血”

春节前，A股经历了一轮调整行情，不少中小市值个股下跌，私募基金净值更是大幅回撤，部分私募因为加杠杆或触及清盘线，倒在了黎明前。

节后，A股走出一波八连阳行情，上证指数从2700点一路上攻至3000点，北向资金大举买入，私募基金也绝地反击，业绩迎来大反弹。

私募排排网最新数据显示，截至2月底，有业绩记录的3134家私募旗下股票策略2月份业绩大涨9.14%，净值迎来一轮快速修复。不过，私募年内收益均值仍为-4.24%。其中，900家私募旗下股票策略年内实现正收益，占比为28.72%。

作为私募行业的领头羊，百亿私募的业绩也大幅回血。80家有业绩披露的百亿私募，2月份收益率均值为5.78%，有74家百亿私募月内录得正收益，占比92.5%。截至2月底，有业绩展示的80家百亿私募，今年1—2月收益率均值为-2.68%，有18家百亿私募录得正收益，占比22.5%。

数据显示，1—2月百亿私募收益前10名分别是：东方港湾、睿璞投资、盘京投资、海南希瓦、进化论资产、乐瑞资产、洛肯国际、高毅资产、石锋资产和中欧瑞博。其中，东方港湾、睿璞投资的年内收益超过10%。

最亮眼的当属东方港湾，代表产品利得汉景1期今年以来的业绩达到19.51%，近一年更是高达60%，净值距离该产品在2021年创造的历史高点仅一步之遥。从但斌公开的内容来看，东方港湾应该在美股收获颇丰，尤其是重仓押注了英伟达，还有微软等人工智能龙头股票。

量化业绩大分化

过去3年，由于沪深300指数连续下跌，主观策略私募业绩表现不佳，被量化远远甩在身后。尤其是2023年，主观策略私募在渠道发行艰难，几乎募集不到资金，不少主观私募规模大幅缩水。

2024年，主观策略私募罕见跑赢量化。有业绩记录的2082家主观私募旗下股票策略年内收益均值为-4.34%，而有业绩记录的370家量化私募旗下股票策略年内收益均值为-4.54%。2月的反弹行情中，主观私募旗下股票策略业绩平均反弹9.62%，远强于量化私募7.70%的反弹力度。

数据显示，年内有120家私募旗下股票策略收益超过10%，其中90家为主观私募，23家为主观+量化私募，而纯量化私募仅7家实现高收益。

过去3年，量化由于业绩亮眼，获得了渠道和资金的力推，一批私募管理规模突破百亿元大关，但背后是量化基金的净值曲线趋同性强，即策略同质化，春节前纷纷创出史上最大回撤。

经历了一轮大回撤行情后，量化私募的业绩分化加剧。据渠道数据显示，跟踪多家重点量化私募旗下中证500指增、中证1000指增、全市场选股以及中性策略产品，与过去几年相比，超额曲线的差异显著。比如，金戈量锐、天演、明汯、宽德、衍复等头部量化超额快速修复，九坤、世纪前沿、启林等修复一般，灵均、毅润等负超额还在加大。

显然，量化行业未来的竞争或更加激烈，策略的进化和迭代将不断加快，在投研跟不上的私募，即便是头部百亿私募，也有可能没落。

私募看好

今年结构性机会

随着市场情绪回暖，股票私募连续加仓，布局春季行情。

私募排排网数据显示，截至3月1日，股票私募仓位指数为76.70%，较此前一周上涨0.83%，股票私募仓位指数已经创出近期新高。

康曼德资本表示，节前及节后市场连续强劲上涨，很大程度扭转了市场前期悲观预期，加上节后全球人工智能投资浪潮，国内加快发展新质生产力的政策导向及良好基本面支持，为市场注入了新的投资机会及动力，市场人气快速回暖。龙年资本市场焕然一新，将呈现更多的结构性投资机会，对后市继续保持谨慎乐观的态度。

盈峰资本指出，考虑本周美联储国会讲话表态偏鸽，预计美国年中开始降息概率仍大。展望来看，考虑两会后进入年报季，建议积极关注业绩存在预期差相关标的，均衡配置成长和价值板块。

（文章来源：证券时报）