四年三换副总,核心人员流失近半!捆绑华为的华智股份二闯IPO仍败

导读：华智股份IPO是否真因业绩的稳定性而再度受挫，目前尚未能得以确认。但可以肯定的是，仅华智股份此次IPO在“合规性”上，便有多处待榷之处，尤其是其管理团队和核心技术团队的稳定性上，可能就足以让监管层一再推敲斟酌其IPO是否符合上市的相关硬性要求。

本文由叩叩财讯（ID：koukouipo)独家原创首发

作者：何卓蔚@北京

编辑：翟 睿@北京

幸运女神终究还是没有眷顾华智机器股份公司（下称“华智股份”），时隔两年半后，其IPO上市之旅又重蹈当年的覆辙，再度铩羽而归。

2023年12月28日晚间，在华智股份和其此次IPO保荐机构民生证券的申请下，深交所正式宣布了终止对其上市审核的决定。

在此之前的半年时间中，华智股份正积极寻求深交所主板上市的机会——2023年6月29日，华智股份正式向深交所递交了其主板IPO上市的有关申请并获得受理，虽然在不到一个月后的7月25日便获得了深交所的首轮问询，但六个月时间过去了，华智股份不但迟迟没有披露回复意见，取而代之的则是一份主动撤回相关上市材料的申请。

这是相似的“悲伤”结局在华智股份身上的第二次上演。

早在2020年7月，注册制刚刚在创业板实施推行之初，华智股份便曾迫不及待地拉开了其筹谋上市的布局，当月底，深交所便受理了华智股份剑指创业板的首次IPO闯关申请。

途经两轮问询反馈后，2021年6月22日，华智股份的创业板上市之行突然被戛然叫停。

与两年半后今时今日的境况相似，彼时华智股份也同样是以主动撤回申请材料的方式放弃了IPO的继续推进，陪伴在华智股份身边为其该次创业板上市保荐护航的也同样是民生证券。

作为一家专业从事能源类产品的电子制造服务商（EMS），据华智股份最后一份公布的IPO招股书（申报稿）称，其主要产品类型包括网络能源类和光伏能源类产品，广泛应用于光伏系统、储能系统、通信基站、数据中心、新能源汽车充电桩等领域，覆盖了光伏发电、储电、变电、充电、用电等全产业链的电力电源产品，主要致力于为客户提供差异化和多样化的电子制造服务，包括工程技术支持、供应链管理、生产制造和产品测试等整体解决方案。

“两年半前，华智股份首次闯关创业板时，最终不得不以主动终止告吹，主要原因还是因为业绩的问题。”一位曾接近于华智股份的知情人士在得悉其二闯A股上市失败后，向叩叩财讯回忆道。

当年受下游客户的采购影响，2020年中，华智股份出现了业绩的大幅下滑，尤其是在2020年的最后几个月中，华智股份甚至出现了亏损，这大大影响到了其上市的推进。

“因2020年的业绩出炉后，华智股份才发现不仅比自己预测的更低，且已经全然不能满足创业板上市的业绩要求，于是在眼看2021年中，业绩同样未有起色的前提下，华智股份首次闯关上市于是不得不以遗憾告终。”上述知情人士补充道。

这家对华智股份业绩起着决定性作用的下游客户便是全球领先的信息与通信技术解决方案供应商——华为技术有限公司（下称“华为”）。

华智股份虽称自己的主要产品广泛应用于光伏系统、储能系统、通信基站、数据中心、新能源汽车充电桩等领域，但其主要客户仅有两家。

除了动辄为其提供营收占比超过50%的华为外，华智股份对Vertiv Holdings Co（下称“维谛技术”）的依赖也同样堪称紧密——2020年至2022年中，华智股份来自于华为与维谛技术的营收皆达到了其当期总额的99.6%以上。

在华智股份大客户的榜单上，华为与维谛技术也时常轮番坐庄其第一大客户之席。

在2021年6月因业绩问题遭创业板拒之门外后，经过两年时间的沉浮，华智股份之所以能在2023年重启IPO计划并将目标抬高至上市门槛更高的深市主板，这与2022年中，华为和维谛对其的鼎力加持密不可分。

据叩叩财讯获悉，在撤回首次IPO申请后的很长一段时间中，华智股份的业绩实则一直未有起色，在最初的一年多时间里，其利润规模甚至都难以回到2017年时的光景。直到2022年，随着华为和维谛突然大幅加码对其的采购，这才使得华智股份迎来了基本面大幅回暖的拐点。

据华智股份此前公布的财务数据显示，2022年，其录得营业收入8.19亿，同比增长47.3%，对应扣非净利润也从上年同期的4570万一举突破过亿规模达到了1.02亿。

也正是有了2022年业绩的爆发，这才有了此番华智股份二进宫A股欲放手一搏主板上市的决心。

但终究华智股份还是未能一雪前耻。

“可能还是因为业绩的问题。”上述曾接近于华智股份的知情人士分析认为。

据目前实施的《首次公开发行股票注册管理办法》（下称“《注册管理办法》”）明确规定，主板突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

“在过去几年中，华智股份虽在2022年中迎来了业绩的爆发，但整个IPO报告期内波动非常大，难以符合业绩稳定的要求，且其对华为、维谛的依赖过大，客户过于集中，经营的风险也与‘大盘蓝筹’的定位或不符。”上述知情人士认为。

华智股份IPO是否是真的是因业绩的稳定性而再度受挫，目前尚未能得以确认。

但可以肯定的是，仅华智股份此次IPO在“合规性”上，便有多处待榷之处，尤其是其管理团队和核心技术团队的稳定性上，可能就足以让监管层一再推敲斟酌其IPO是否符合上市的相关硬性要求。

1）管理团队的惊人更迭

不得不承认，近几年来，比华智股份业绩的波动更为猛烈的是其核心管理团队的变动，也很少有拟上市企业在IPO报告期内，出现如此多的董、监、高的人事变动。

2023年3月，也即是在华智股份即将重启第二次IPO申报的前夕，其时任副总经理梅洪波便宣布以个人原因辞职而去。

梅洪波的突然离职，让原本就仅有三人的高管团队只剩下了总经理蒋笑和另一位兼任董秘和财务总监的自然人陈露，其中蒋笑亦是华智股份的实际控制人兼董事长。

据华智股份的高管团队设置显示，多年来，其仅有设总经理和副总经理各一名，另有一名财务总监兼任董秘。

而梅洪波已经是自2019年以来第三位辞任华智股份的副总之人。

2018年9月，刚刚完成股份制改制的华智股份召开了第一届董事会第一次会议，也就是在该次会议上，其实际控制人蒋笑被任命兼任华智股份总经理，同时聘任邢普润为副总经理，陈露为董事会秘书，由此，三人组成了华智股份最初的高管团队。

但仅仅一年之后，2019年9月，在华智股份正计划首次冲击IPO的关键时期，邢普润突然决定辞去副总经理一职并华智股份中离职，彼时，邢普润的离职原因也称是个人原因。

2019年9月22日，在邢普润离职后，接替其出任华智股份这一唯一副总经理一职的是自然人柯妹国。

据柯妹国个人履历显示，其为2019年10月加入华智股份出任副总经理和董事一职，在此之前，其为伟创力技术(长沙)有限公司、、伟创力制造(珠海) 有限公司总经理:。

柯妹国出任华智股份副总经理的同时，其也被华智股份认定为核心技术人员之一。

在2020年6月华智股份向深交所递交的创业板上市申报材料中，其是这样介绍这位新任副总经理对华智股份的重要性的：“柯妹国从事 EMS（电子制造服务） 行业 20 多年，拥有丰富的行业经验。加入公司后，致力于推动公司技术创新，特别是智能制造技术的创新和应用，参与了公司多个智能制造在研项目，涵盖智能供应链、智能设计与制造、智能排产、智能车间、智能仓储与物流、智能管理与决策等，协助公司进行信息技术与制造的全面融合和制造转型深化升级”。

然而，就是这样一位华智股份“费尽心思”引入的关键人才，却在2020年11月，也即是其首次闯关创业板上市审核的最关键时期选择了步邢普润的后尘，从华智股份中离职。

2021年8月，在柯妹国离职9个月，华智股份副总经理一职空缺近一年后，梅洪波才被聘任为了公司新的副总经理。

谁曾向，仅仅一年多时间后，梅洪波也“挂靴”弃华智股份而去。

四年三任副总经理以惊人的速度纷纷离职，这也让目前华智股份的高管团队仅余下了其实控人和一名董秘。

近年来，华智股份不仅有“流水的副总裁”，更有如“走马灯”般的董事变动。

如果说2020年1月的那次董事人员调整是如华智股份所言般是为“进一步完善公司治理结构”而致，那么接下来的三年内，仅5名成员组成的华智股份董事会中，便有4名董事在任期内离职。

2020年4月，时任独立董事刘勇以个人原因离职，其也拉开了华智股份董事会成员频繁变动的序幕。

2021年8月，兼任董事和副总经理两职的柯妹国离职。

在柯妹国离职仅仅一个月后的2021年9月，华智股份原董事沈坚也以个人原因离职。

2023年4月，梅洪波在卸任副总经理的同时也请辞了华智股份董事一职。

与2020年初，也即是此次华智股份最新申报的IPO报告期初期相比，5名董事会成员中，仅有两名还坚持在任，除了华智股份实控人蒋笑外，另一名为独立董事宫兆辉。

还需要特别指出的是，在管理团队产生巨大变动的同时，同样在此次IPO的报告期内，华智股份的核心技术人员也同样流失不小。

在2021年1月22日华智股份于创业板上市时更新的最后一份IPO申请材料中，其认定的公司核心技术人员为蒋笑、柯妹国、曹劲、肖永红、王明洪五人。

但到了2023年6月华智股份再度申报深交所主板上市时，其公司的核心技术人员仅余下了蒋笑、肖永红、王明洪三人。

从事 EMS（电子制造服务） 行业20 多年，拥有丰富的行业经验的柯妹国的离职，显然无论是对华智股份在管理上还是研发上都可谓打击沉重。

另一位在报告期内消失在华智股份核心技术人员名单中的自然人曹劲，据叩叩财经获悉，其也是与柯妹国同期从华智股份中请辞的。

能被华智股份在2000余名员工中认定为核心技术人员，且排名仅在实际控制人和副总经理之后，曹劲的能力显然也颇受华智股份认可。

同样在华智股份早前申报创业板上市时的公开申请材料中，其称曹劲从事电子行业也达20 余年，担任华智股份研发部总监的曹劲，“长期专注于 PCB 设计、射频电路、储能产品、大功率开关电源、视觉处理、大数据应用、机器人在智能制造中的应用等研究。入职公司后，利用自己的行业经验为公司的研发提出新的研究方向”。

从华智股份员工持股平台中的持股份额来看，曾被认定为其核心技术人员的柯妹国、曹劲对华智股份的重要程度也可见一斑。

东洲创富和东洲泰富是华智股份为其员工所设的两个专门持股平台，此前，柯妹国则一度分别持有东洲创富和东洲泰富10.29%和15.04%的份额，在这两个持股平台中，柯的持股比例仅次于华智股份实际控制人蒋笑，而曹劲则在东洲泰富中持有6.22%的股份，在东洲泰富共计35名持股人中，持有份额位居第4。

两个如此实力的核心技术人员的同时流失，对华智股份而言显然并不可能是所谓的“影响不大”的。

据《注册管理办法》在第二章发行条件明文规定，申请IPO的企业需“主营业务、控制权和管理团队稳定，首次公开发行股票并在主板上市的，最近三年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大不利变化”。

2）对赌压力压境，出路何方？

与大多数拟IPO的“逃兵”一样，如果不是难以为继，没有企业愿意主动终止上市的推进。

华智股份也是亦然。

连续两次闯关A股IPO皆败，华智股份同样也不会轻易放弃继续寻求上市的可能性。

“华智股份此次迫于自身或外部的情况，不得不做出调整融资计划的决定，但其有上市对赌压力在身，相信在不久的将来，便会看到其下一步的资本计划。”上述知情人士坦言。

诚然，在上市对赌的限制下，诸多外部投资者也不会允许华智股份轻易放弃继续重启IPO的机会。

据叩叩财讯获悉，在2021年华智股份创业板上市失败后，在筹谋该次最新一轮主板上市冲刺时，其实控人蒋笑曾与多家外部投资机构及投资人签署下了“对赌”协议，约定如果因任何原因本次首发上市申报后被劝退、被撤回、被终止审核或未通过上市审核，公司未能于 2025 年 12 月 31 日之前完成股票发行并在证券交易所 A 股 上市，或蒋笑丧失实际控制人地位，将可能会触发公司控股股东及实际控制人进行股份回购等特殊权利条款项。

作为华智股份实控人蒋笑，共与高略智汇、杭州观拾、华拓至远伍号、华拓合富贰号、华拓至盈伍号等五家机构股东和一名自然人股东邹晓丹签署了上述上市对赌的“承诺”。

公开信息显示，这5家投资机构和一名投资人目前共持有华智股份12.05%的股份，共计约1220万股。

显然，即便在2023年底再度上市以撤回材料终止，华智股份依然还是有时间来完成这一对赌的上市承诺。

“按照目前对赌的相关承诺要求，结合目前华智股份的自身实际情况，可能重新选择创业板上市，是比较切实可行之路。”沪上一家大型券商的资深保荐代表人认为。

据蒋笑与杭州观拾、华拓至远伍号、华拓合富贰号、华拓至盈伍号等四家机构签署的“对赌”协议细节显示，触发其对赌失败的“回购”条件之一为“如果公司未能在 2025 年 12 月 31日前成功在深圳或上海证券交易所首次公开发行股票并上市”，这也就意味，如果不协商更改相关条款，华智股份将不会随目前多家主板上市失败企业的“备选”潮流选择北交所。

“创业板的门槛比主板更低，其仅需要最近二年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发 生重大不利变化即可，而华智股份的管理层频繁变动主要也集中在2021年，在时间点上，如果华智股份在2024年再启IPO申报，则能刚好完美避开有关的上市瑕疵”。上述保荐代表人补充道，当然，这也是在需要以维持目前华智股份业绩的持续性为前提，“虽然距离承诺上市其还有足足两年，不过在目前IPO收紧到不知何时的趋势下，要完成从申报到最终的挂牌上市，对华智股份来说，其所做的每一步资本化抉择都将不能再掉以轻心，更何况在此期间可能还有更多未知因素的影响”。

(完）