ST潮来袭，ETF扎堆下调股票估值，主动型基金缘何缺席？

“在股票被ST的第一天就卖出了。”一位基金经理表示，持有股票突发戴帽后，火速抛出。

不过，并非所有基金都有立即斩仓的条件。多位人士表示，无论指数基金还是主动基金，如果ST股票连续跌停，市场很少有买单，卖不出去。

新“国九条”实施以来，A股出清步伐加速，已超100只股票被ST/*ST。持有的股票被戴帽，多家基金公司陆续公告下调估值。

6月21日，景顺长城基金公告，从6月20日起，旗下基金产品将ST富通（000836.SZ）的估值下调为0元/股。6月19日，ST富通遭强制退市，收盘价停留在0.37元/股。

不过，机构对这只停牌股的调整速度并不同。率先反应的是南方基金，6月14日起，旗下产品对ST富通按照0.10元/股进行估值；6月17日起，申万菱信按0.09元/股估值；随后，兴银下调估值至0.10元/股，华夏中证2000ETF、国泰中证2000ETF、华泰柏瑞中证2000ETF下调至0元/股。据悉，具体的调整时间、估值由基金公司的估值委员会做决策。

据蓝鲸新闻不完全统计，6月以来，遭公募基金下调估值的股票便包括：ST富通、ST爱康、ST阳光、ST长康、*ST超华、*ST美吉等戴帽股票，以及东旭蓝天、威创股份等停牌股票。涉及的产品以中证1000ETF、中证2000ETF、教育ETF等指数基金为主。

其实，小微盘指数ETF持股分散，个股戴帽对整体的净值影响并不大。以ST富通为例，一季度末申万菱信国证2000增强持有12.27万股，占净值比0.78%，个股的权重较小，下调估值对基金净值影响有限。

炒小炒新的玩法对于浓眉大眼的公募而言，已逐渐被淘汰，但其实，也有部分主动型基金持有ST个股。Wind数据显示，2024年一季度末，持有ST股/*ST股、且仓位位居前十的基金共21只，其中13只是指数型基金，8只是主动型基金。

缘何主动型基金不下调估值？

蓝鲸新闻从业内获悉，在得知ST后，部分基金经理会选择立即清仓卖出。而没有立马清仓的，会考虑该股票对基金净值的影响、市场的影响再作决策。“如果组合中，其他股票表现都比较好，ST股的下跌对组合整体净值影响有限，就不会重估。同时，基金经理对特定的股票重新估值，可能会导致恐慌和挤兑，所以比较谨慎。”相关人士表示。

多家大中小型公募都称，ST股不能进入公司的股票管理库。“只能买没有风险暴露的股票，一旦出现风险暴露，就会开始预警，要是ST的话，会进入处置流程。”一家中小公募人士表示。

另一大型公募人士表示，也有一些例外情况。“ST股票摘帽后，要纳入公司股票库，或者持有的股票被动ST后，要继续持有，并不是没有可能。需要研究员、基金经理向公司决策委员会等层层答辩，符合特定的标准才能入池，非常困难。”