他成功預測川普將徵墨西哥關稅 點名越南要留心2026年

DIGITIMES分析师周延。DIGITIMES提供

川普上任前夕对加墨两国施压，拟提高关税，台湾电子大厂工厂遍布世界各地，下一个可能高风险国是谁？DIGITIMES分析师周延指出，墨西哥对美国顺差金额排名第二，仅次于中国大陆，而第三名是越南，他认为越南或许2025年不是出头鸟，但要留心2026年。

DIGITIMES11月中针对川普上台后的关税政策进行深度分析，成功预测川普要对墨西哥调高关税获得关注，近期许多台厂纷纷征询他：该去哪里可以分散风险？周延对此表示，可以根据不同产品毛利率判断，部分台湾电子伺服器代工业者已前进越南，鸿海（2317）、神达（3706）就传出预计越南生产伺服器规划。

他指出，马来西亚、泰国人均所得与人力素质均高于越南，毛利率相对高于笔电等消费性电子产品的伺服器，也有业者如纬颖（6669）、英业达（2356）等选择布局。不过，无论在何处分散生产，分散无法集中生产都会增加生产成本，如何跟品牌客户议价争取成本分摊比重，也是台厂需要进一步学习的技巧。

周延提醒三件事：一、川普发动关税是综合考量，贸易顺差只是第一考量，其他议题如非法移民及毒品也在内；二、不要成为「出头鸟」，假设墨西哥2025年遭关税制裁，顺差降低，要注意越南可能2026年将晋级贸易顺差国第二名；三、关税议题将考验业者全球布局机动性，高毛利率产品移动制造地弹性较高，低毛利率产品移动弹性低。

他预期，未来将加速EMS整并潮，许多中小型EMS厂才刚去越南或墨西哥设厂，若一建好就面临关税问题，因规模不大，没能力再立刻去新地点设厂，出脱厂房被合并意愿将增加，这也是对台湾有利的机会，可以考虑欧洲或东南亚的利基型EMS业者，如专业医疗器材制造厂等。

其次，台湾EMS短期最好做法是加速落地美国制造，比方鸿海随即宣布扩大德州休士顿投资手笔，不过因是大资本做法，适合高单价高毛利率品项，反而苹果供应链就不适合。

金宝（2312）是老牌EMS大厂，工厂遍布全球，8国设立超过16座工厂，且泰国跟巴西都还在扩建新厂中，2025年陆续量产，外界认为是川普2.0时代的受惠者，总经理陈威昌表示，还会跟金仁宝集团其他成员合作，搭配不同国家厂区「共同使用」，目前各公司总经理已坐下来谈好协议，工厂产能以主人优先，其次是新单优先，若后续双方又要追产能则共同合资扩厂。

目前金宝虽工厂多，陈威昌表示，前三季度营收中来自泰国制造高达50%，其次菲律宾20%，中国大陆第三大，其他还有墨西哥、巴西、美国产能，该数据会随各产品淡旺季波动。

部分电子五哥将墨西哥厂做为主力伺服器制造据点，周延表示，伺服器集中单一国家的风险高，但分散到多厂区也意味管理成本增加，ODM跟客户能否对此讨价还价，将影响毛利率，一旦转嫁不了，电子代工厂好不容易回升的毛利率恐将回到「毛三到四」。

周延指出，未来电子科技业势必要面临供应链随时动态调整，机动性调整各国配比的问题，未来营运挑战会更复杂。过去中国大陆制造输美，现在则变成大陆到越南，再到墨西哥再销美，物流成本大增，也被外界预期导致终端价格上涨带来通膨，一旦价格到临界点，将使需求下降。

根据2023年数据，各国对美国贸易顺差排名，中国大陆排名第一，超过2,000亿美元，墨西哥排第二超过千亿美元，越南第三，同样也超过千亿美元，台湾名列对美贸易顺差国第六至第七名，若墨西哥2025年遭课征关税，该国当年贸易顺差金额会减少，若明年没对越南动手，则越南对美国贸易顺差金额有可能超越墨西哥变成第二名，台湾电子六哥都在越南设厂必须注意。

周延表示，单纯就金额来看，墨西哥对美贸易顺差金额太显眼，成川普在意的点，但也必须理解，川普第一任执政时，就曾因其他议题提出要求，比方美墨边境问题及毒品问题，故会不会被川普针对，是综合性考量，墨西哥此次就因三项都中而被点名。

而越南要减少对美贸易顺差，由于越南有进口能源需求，若美国大量开采石油，可以透过向美国购买能源等方式抵销，不过由于若科技大厂越南产能陆续开出，抵销得及与否仍要滚动式计算。他表示，川普第一届任内也喊过对中国大陆课征25%关税，但实质课征19%，故未必会真的课征这么高，但对台湾厂而言，制造业毛利率普遍不高，5%也很有感，故仍须持续关注。

川普将紧盯对美贸易顺差金额最大国。新媒体中心制表