《台北股市》凯基投顾点评半导体三大展望 2025年迎周期高点

根据凯基投顾分析，晶圆代工厂表现优于IC设计厂商及封测代工(OSAT)，且AI应用成为推动半导体产业成长的核心动能，预期2025年仍将持续带动上升周期。台积电凭借先进制程技术及市占率优势，持续拉开与竞争对手的差距。反观非AI应用，则仅呈现温和增长，主要依赖产品规格升级带动营收。

展望2025年半导体产业，凯基投顾提出以下三大重点：

一、周期顶点机会：半导体产业有望于2025年达到周期高点，延续过去十年「两年扩张、两年收缩」的历史模式。

二、现金股利上调空间：此次周期中，半导体营收增幅预计将超越资本支出，业者现金股利发放率可望提高。

三、先进与成熟制程分化：先进制程需求强劲，供应持续吃紧，台积电因市占率扩张及AI热潮大幅受惠；成熟制程则因中国晶圆厂积极扩产导致供给过剩，仍处于L型复苏阶段。

凯基投顾分析观察2024年第三季财报，AMD资料中心营收首次超越Intel，凸显台积电助力其AI晶片与伺服器CPU市占率快速扩大。凯基投顾预估，AMD CPU市占率有望于2024年底提升至40%。相较之下，Intel虽透过增加台积电代工比例维持PC CPU市占率，但在晶圆代工领域与台积电的差距持续拉大，短期内对台积电先进制程无法构成重大威胁。

展望未来，凯基投顾建议投资人聚焦受惠于AI需求增长、规格升级及市占率扩张的先进制程相关企业，并对供过于求的二线晶圆代工厂及评价过高的个股保持谨慎，避免过度冒险操作。