台币狂飙 寿险11月步步惊心

寿险业者表示，虽提前拉高避险比率，但11月财务仍「压力山大」。图／本报资料照片

各家寿险公司传统避险部位

新台币近一年走势

11月新台币急升逾3.7％，寿险业早已提前布局。前六大寿险中至少有四家9月底前就已拉高CS（换汇）或NDF（无本金远期外汇）等传统避险比重。不过，寿险业者表示，11月新台币急升，即便已拉高避险比率，但因传统避险成本很贵，加上兑换损失，11月财务「压力山大」。

寿险业者11月是「步步惊心」，每天盯汇率，如国泰人寿就表示每天避险部位机动调整金额极大。去年11月同样也是新台币急升、股市大涨、债券殖利率回跌，但六大寿险单月税后亏损近402亿元，今年在「有备」之下，亏损金额应有望缩小。

新台币兑美元汇率从4月起已连贬七个月，寿险未避险部位出现巨额的汇兑利益，在新台币贬值时，寿险业顺势打开避险部位，如减少NDF，让汇兑利益更明显，如国泰人寿去年第三季传统避险比重还有64％，到今年初降到55％；新光人寿去年底还有52％，今年第二季更降到47％；台湾人寿去年第三季有33％，今年初降到30％。

去年11月新台币急升，让寿险业苦不堪言，单月汇兑成本高达854亿元，今年评估第四季新台币易升难贬，寿险公司纷纷在9月底前先拉高避险比重。

据各公司揭露，9月底CS、NDF等避险比率，新寿、国寿、台寿、南山皆有拉高，国寿今年初传统避险比率只有55％，到9月底拉高到62％；新寿今年初还只有49％，第二季更下降到47％，但到9月底已拉高超过50％；台寿今年初传统避险比率约30％，到9月底已提高到33％。

就一篮子货币替代避险来看，部分寿险公司已开始下降，国寿今年初一篮子避险比率约33％，到9月底降到27％；新寿首季比率约19％，到9月底降到17％。

果然11月新台币又如同去年11月急升，直接升破32元，寿险业虽有准备，但今年因台美利差大，NDF及CS避险成本都4％以上，避险费用昂贵，不避险汇兑损失又立即侵蚀获利，所幸11月股市表现不错，估计寿险公司会趁机实现股票资本利得，支应外汇成本；另外就是11月韩元升值比新台币多，人民币亦有大幅升值，一篮子货币避险恐也有一定功效。