台股MSCI新興市場權重超車大陸 法人曝6大關鍵與觀察點

MSCI（明晟）即将于2月11日公布最新季度调整结果，外媒报导截至今年1月底，台湾在「MSCI新兴市场指数」中的权重已攀升至21.06％，正式超越中国大陆的20.93％。法人分析，自2007年7月以来，台湾权重首度逆转超越中国大陆，反映出全球资金流向与产业结构变化的「三大关键」与「三大观察」，市场也普遍预期台股权重本次可望进一步「调升」。

统一投顾董事长黎方国、兆丰投顾副总经理黄国伟等指出，台湾权重能超车，主要归功于产业结构的优势、国际资金的流向变化，总结有三大关键：一、AI供应链地位：受惠于AI概念股强劲表现，台企扮演不可或缺的角色，带动台股市值飙升。相较之下，中国大陆因消费疲软呈现「双速经济」（Two-Speed Economy）落差，权重因而受压。

二、市场资金「去中国化」：由于中国大陆存在外汇管制及投资限制，MSCI在评价时会考量市场流动比率；在国际资金避开中国大陆市场的趋势下，台股的流动性与开放性使其重要性与日俱增。

三、产业属性差异：台股以高科技产业为主轴，而中国大陆仍以金融及传统产业为重。其余新兴市场如南非、巴西、印度则多以原物料为主，在全球追求科技成长的背景下，台股更具吸引力。

法人也提醒，虽然权重超越中国大陆具备强烈的「象征意义」，但实质影响也有三大观察点：一、中长期指标意义更大。权重的变动通常是循序渐进的，上季或上上季两者权重已相当接近。此次超越反映的是「产业趋势」的认可，而非短期内会有海量资金瞬间从其他新兴市场转入台股。

二、被动与主动资金的拉锯：权重提升后，追踪指数的被动式基金（如ETF）理论上将更积极加码台股。然而，外资在2020年至2025年间已持续减码台股约3.1兆元，意味着部分主动型操作资金，因涨幅已大而选择获利了结。（但外资整体持有市值仍随着台股上涨而增加）

三、台股结构转向内资主导：尽管权重增加有助于外资看重，但近年台股表现主要仍看内资资金的动向，在外资连年卖超的背景下，内资带动台股持续上攻，为屡创历史新高的主力。