台股、債券ETF受益人數再創高 台股高股息ETF受益人數連兩周減少

ETF 受益人数周变化。(资料来源：集保结算所，中国信托投信整理)

美债殖利率持续向上，但投资人对债市长线看好，持续逢低买进债券ETF。根据最新一周集保户股权分散统计资料显示，债券ETF受益人数来到 207 万人，较上周大增 4.1 万人，续创历史新高。而在台股ETF方面，受益人数来到 992.9万人，虽续创新高，但高股息 ETF 受益人数较前一周续减 3,052 人，连两周减少，「降息风」是否影响投资人持有意愿，仍待观察。

此外，投资人也持续加码海外 ETF，上周受益人数来到142.1万人，周增1.1万人，除陆股外，投资人也对海外科技股 ETF 产生兴趣。整体而言，以债券 ETF单周受益人数增加 2%表现最佳，且债券 ETF 受益人数今年以来大增 81%，为三类 ETF 中表现最亮眼，凸显投资人看好美国启动降息循环后的债市多头行情。

今年以来，台股 ETF 受益人数成长385.9万人，增幅64%。高股息 ETF 受益人数合计704.4 万人，占整体台股 ETF 受益人数达 71%；且高股息 ETF 受益人数年增326.1万人，增幅高达 84%。然而值得一提的是，台股 ETF 受益人数虽续创新高，但高股息 ETF 受益人数继上周减少6千人后，本周受益人数续减3千人，连两周减少。

中信投信基金经理人张圭慧表示，美国道琼指数近期创高后出现回档，主因是时间逼近美国总统大选，市场避险情绪浓厚，但以科技股为主的纳指已经领先来到历史高点附近，紧接着本周将是科技巨头的超级财报周，投资人对 AI 后市展望仍乐观。回到台股，加权与柜买指数虽仍震荡，但指标股「护国神山」台积电（2330）仍站稳千元大关，且第4季为科技股旺季，投资人显然较青睐半导体相关ETF，以及「含积量」高的市值型 ETF，但高股息 ETF 仍会吸引期待稳定息收的投资人加码持有。

美国经济依然强韧，根据研调机构预测，联准会11月仅降息 1 码的机率大幅提升，十年期美债殖利率持续攀升至近几个月高点，债券 ETF 近期走势疲弱，上周仅因地缘政治因素小幅反弹。不过，追求稳定息收的投资人仍持续加码债券ETF，今年以来债券 ETF 受益人数增加92.8万人，增幅高达81%，稳居三类 ETF之冠，而长天期美债 ETF、投资等级债 ETF 仍是最热门标的。

中信美债 20 年（00795B）经理人张瓈尹表示，近期美债殖利率反弹，主要是因为美国经济可望软着陆，使市场联想到 1995 年联准会主席葛林斯潘（Greenspan）降息3码使经济安全软着陆的情境，但随后利率走高，因此导致债券市场利率大幅反弹。不过这应该是对之前降息过度反应的重新校正。

另外，是美国大选带来的不确定性。张瓈尹指出，虽然 Real Clear Polling 民调表示两党候选人支持度接近，但根据 Polymarket 预测中心显示，川普胜选机率逐渐升高，市场担心如果总统与参众议院皆由共和党取得胜利，一系列的政策可能会对未来经济引发不小冲击，尤其多项政策隐含通膨因素，例如贸易政策关税、移民政策，财政政策等，皆可能使得通膨顽固，难以依联准会预期持续下滑，且扩张性财政政策恐扩大长期的结构性财政赤字风险，同样导致美债殖利率近期走高，但这也带有「川普交易」的意味。

张瓈尹表示，虽然债市消息面利空频传，但美国经济仍有许多挑战，美债殖利率在短期利空打压下，最终还是会回归基本面，长天期债券利率敏感度高，此时可分批布局长天期美债 ETF，于降息循环期间表现最为出色，此外，高评级公司债因有信用风险溢酬，利率较公债高，收益也优于公债。也建议投资人可适度调整资产配置，利用降息循环初期布局殖利率较高的投等债 ETF，可望享有较佳的殖利率水准。

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