台积电老大哥养出一群高EPS小弟！这家拚战25元 本益比不高

台积电营收好，旗下供应链也水涨船高。（示意图/达志影像/shutterstock）

开年首季台股获利相当不错，AI伺服器加大出货力道，从上游台积电机器设备到零组件供应商，首季财报都交出亮丽成绩；重电、航运、汽车AM零组件及内需的营建加上金融，获利也都大幅成长。

市场一直喊美国要降息，但时间一延再延，地缘政治影响原物料运输，通膨降不下来，现在最新预期是九月及十二月才会降息，所以美元指数相对强势。台币第一季累计贬值四．一五％，见诸以往算是单季贬值幅度相当大的，而第一季台湾出口金额一一○三亿美元，为历年同季次高，年增十二．九％，创七个季度以来最强增速。主要受ＡＩ运用加持，资通与视听产品三月出口写下一二六．五亿美元、年增一．六五倍、出口占比冲上三○．三％等三项新高纪录，由此可见台股上市柜公司与此有关出口公司业绩都大成长，以ＡＩ产业相关的最上游的台积电，以及先进封装设备商万润、辛耘、弘塑、均华、汉唐，不仅业绩亮眼，获利与去年同期比较更是三级跳升，晋升为高ＥＰＳ公司。

台积电太优秀股价创高

这次半导体景气复苏主要是ＡＩ带起，从上游的晶圆代工到下游的ＡＩ伺服器组装代工大哥们，以及供应ＡＩ伺服器零组件周边公司，成长最明显是散热包括奇𬭎、双鸿、健策、力致，单季ＥＰＳ较去年同期成长都是以五成起跳。机壳的勤诚、营邦加上滑轨的川湖情况也是相同。

其实从台积电对于先进封装不断投资拉货，并上调ＡＩ出货年增率，可见相关公司业绩会好。以往晶圆代工朝着持续微缩迈进，从五奈米、三奈米到二奈米及一．四奈米，投资金额不手软，台积电也在台湾从南到北广设晶圆代工厂；另一方面就是走向堆叠，将GPU、HBM（高苹宽记忆体）等绑在一起封装，这就需要走向CoWoS先进封装，这方面台积电技术也是走在前面，ＡＩ客户拿着现金等待取货。下一阶段技术SoIC亦同，台积电需要更多先进封装设备来生产满足客户需求。

台积电首季ＥＰＳ八．七元，已达预估高标，预估第二季营收为一九六至二○四亿美元，预估约季增三．九％至八％，平均值约六％。且今年将重回长期营收十五至二○％复合年成长轨道，另在先进封装持续供不应求，今年CoWoS产能估将备增；预期伺服器ＡＩ处理器在未来几年将成为高速运算（ＨＰＣ）平台最强驱动力，也是营收成长最大贡献来源。加上苹果及美国科技五雄订单，先进制程占营收比重超过六成，而四月份营收高达二三六○．二一亿元，是历史次高，法人预估今年ＥＰＳ有机会向四○元挑战。重点是近期公布每季配息提升至四元，股价也将创历史新高。尤其在台股来到二万一千点附近，其他股轮涨后，除非美股崩跌，否则台积电趋势向上走不变。很少有大公司被客户拿钱排队取货、年营收成长向二成迈进的！

华硕股价创本世纪新高

而台积电不断上修CoWoS产能，至少在龙潭、竹南、中科、南科外，又宣布将在嘉义增设工厂，预估今年月产能将达三．六万片（较去年倍增）、明年增至五万片，二○二六年持续扩增。所以机器设备的万润、辛耘、弘塑、均华营收推估还会增加。

而封测及检测的京元电、台星科、矽格、闳康以及三奈米及二奈米所需的耗材如家登、中砂等主要供应链，中长线业绩一样看好。联发科旗下的雍智科技强攻ＡＩ处理器供应链，测试版订单相当旺，第一季ＥＰＳ四．四二元创近八季以来最高，去年该公司ＥＰＳ为十三．○七元，预估今年有机会向十八元附近挑战，ＰＥ不高可注意。

另一家高获利、做探针的旺矽首季ＥＰＳ四．一八元，股价已逼近四五○元。加上被多家ＥＴＦ选进的设备厂汉唐，首季ＥＰＳ也有六．七九元，较去年六．○一元成长，预估今年ＥＰＳ也有机会向二五元推升，ＰＥ也不高。

台积电一家公司所养出来的高ＥＰＳ供应商相当多，无愧是护国神山！

至于ＡＩ伺服器制造商，纬颖首季ＥＰＳ二六．九二元，高居台股第二名，较去年同期十八．八六元大幅成长。手机晶片大厂联发科首季也交出ＥＰＳ十九．八五元成绩，在ＡＩ手机晶片已领先推出天玑九三○○晶片，为陆厂采用首选；再者该公司不断加大业务发展联盟对象，也与辉达合作开发安谋（ARM）架构的AI PC处理器，预估第四季进入验证，该款新晶片要价高达三百美元，联发科不仅借此和辉达合作再下一城，更将成为公司营运的第三只脚。再加上高速传输的祥硕及谱瑞ＫＹ、远端控制晶片的信骅，以及矽智财的世芯ＫＹ、力旺、品牌的华硕，与ＡＩ相关的科技股相当多。

下游代工大厂获利首季高低参半，以技嘉表现最出色，首季ＥＰＳ三．一八元，是近八季以来最高，且四月营收达二八五．二三亿元，续创单月历史新高，年增高达二九○．五四％。鸿海首季ＥＰＳ一．五九元则低于预期，英业达亦同。广达首季ＥＰＳ三．一三元，股价已从返高价区。惟预计下半年ＡＩ伺服器各厂商出货将大增，有利股价盘坚。

再如零组件供应商，散热双雄股价超过六百元，其实ＣＣＬ的台光电营收不断创新高，首季ＥＰＳ五．七六元，预估全年将挑战二十元；高速传输的交换器厂商智邦尽管首季营收下滑。但是ＥＰＳ还是有四．○二元成绩。估计台股高ＥＰＳ排名前七十名中，就有约二一家与ＡＩ有关，占比非常高。

资安族群获利稳健向上

不过台湾在记忆体方面也没跟上ＡＩ世纪，ＡＩ所需的ＨＢＭ由海力士独霸，后面三星及美光加紧脚步跟进，但是难以撼动海力士天下，年初海力士就放话两年内总市值要倍增。台湾只有封测的力成积极引进设备、计划年底加入产业链。其他记忆体模组大厂如群联、威刚、创见、十铨、广颖、宇瞻等，其实第一季ＥＰＳ也都是大好，像是群联单季ＥＰＳ十二．○二元，较去年同期的一．二六元大幅成长、威刚单季ＥＰＳ二．三八元，也较去年同期的○．○九元大好。不过包括NAND部分，台湾是要跟韩国及中国竞争，群联公开说当价格反弹至某个程度恐怕又将出现泡沫，股价马上逆转大跌，替这波记忆体相关公司股价浇了盆冷水。

就系统整合资安方面，整个族群获利稳健向上，像是精诚去年ＥＰＳ达六．○二元，是近三年最高，且在配息方面一改过去每年配五元，今年配到五．二元，公司显然营运好也回馈给股东。加上首季ＥＰＳ高达二．六三元，今年获利或有另一波高潮，若股价只维持在一二○元附近，未来可能有更多高息ＥＴＦ会将之选进组合中。

敦阳科去年ＥＰＳ七．三六元、配息六．六四元，过去几年获利也是相当好且稳健，今年首季ＥＰＳ一．九四元也在水准之上。再来宏碁集团转投资的宏碁资讯去年ＥＰＳ创历史新高达十二．一元，今年将配息八．五元，宏碁资讯首季ＥＰＳ三．四五元也是历史新高；安碁资讯及大综两家首季ＥＰＳ二．○三元、大冢三．○六元等都是非常好成绩。零壹首季也是一．二九元是近八季最高，今年可望再向四．五元历史新高挑战。

非电子股部分，最红的除航运股外，就是重电，在政策台电强韧电网五六四六亿元资金撒下去，每年约五五○亿元预算更新电网，对于华城、中兴电、亚力及电缆股都是业绩保证。中兴电首季ＥＰＳ一．九三元，是近八季最高，华城四．二七元是历史新高，有政策保障，加上美国电网也在更新，都需要变电器，都是台厂利基，若有拉回至半年线上下或可注意。

（图／先探投资提供）

再来最近很旺的营建股，包括隆大、永信建、冠德及代销的爱山林、海悦等第一季都交出好成绩。海悦单季ＥＰＳ高达七．九三元，惟营建股业绩是按季或按年入帐，单看一季较不准确。只是像南科、竹南、高雄都出现一坪五十万天价的建案，永信建近三年ＥＰＳ平均超过八元、华固超过十元、长虹也超过六．五元，且配息都相当高且稳健，以往都是属于高殖利率股，今年被ＥＴＦ相中大买大涨。其实现阶段台湾钱多，中南部各地建案定价频创新高，只要稳健经营，这几年都很赚钱，加上都更题材，相信股价修正至殖利率五％位置应有投资性买盘会进场。

金融股首季大都交出亮眼获利，包括中信金、国泰金、元大金、开发金等。其中中信金首季ＥＰＳ一．○七元、前四月一．三三元，预估今年有机会向三．四元附近挑战，且将配息一．八元，以三六元计算，股息殖利率五％，将成较强支撑，短线上虽外资大举卖超，但有投信接手，有利震荡推升。其他如玉山金、华南金预估殖利率都还超过四％，有助股价低档支撑。国泰金有大笔土地资产，且前四月ＥＰＳ三．五三元，超过去年全年，股价震荡趋坚。