台新投信：Fallen Angel债券 低接良机

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人李怡慧指出，Fallen Angel债券（坠落天使债券）专指原来为投资级债，后来遭到降评为非投资等级债，导致债券遭超卖，引发价格下跌，偏离其应有价值，而根据历史经验，在降评后平均约6个月价格将完全回复，使得FallenAngel债券浮现价格成长反弹机会。虽然美国企业杠杆、利息保障倍数仍维持相当健康位置，但经济增长放缓，通膨逐渐压缩获利表现，企业降评活动逐渐增加，高盛预计2023年Fallen Angel债券金额将达600亿美元，投资机会大增。

李怡慧表示，目前10年期美债与3个月美债利差呈现倒挂，依过去经验，当美债10年与3个月利率倒挂后，FED接近升息终点或准备开始降息。虽然目前通膨仍高于FED目标，2023年降息机会较低，但Fed有望持续放缓升息，对债券市场正面。

中期而言，FallenAngel债券收益率和利差皆具吸引力，操作上建议弹性分批布局，分散市场波动风险。