台新投信：Fallen Angel债券有实力 买点到

根据历史经验，在真正降评前债券价格约有8％的跌幅，但在降评后平均约6个月价格将完全回复。由于Fallen Angel债券具有「在超卖的状况买在低点」及「高品质债券」二大优势，当遇黑天鹅事件而重挫时，后市反弹幅度也更大。今年6月来，Fallen Angel 非投等债指数受Fed急速升息冲击，已大幅修正逾16％，后市涨升行情可期，目前正是绝佳买点。

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人李怡慧指出，投资等级债与非投资等级债的划分从BBB-/BB+分开，也形成两个不同的市场，完全是不同发行者与投资者。Fallen Angel债券有90％信评落在BB（非投等债的最高信评），相较于一般高收益债仅有52％BB比例，体质更为稳健，而且通常Fallen Angel债券会留在BB这个区间，主要因为其本为投资级债，体质上拥有较佳的财务资本结构，可以用较长期且便宜的融资模式，因此，后市亦较容易获得升评机会，一旦具有升评契机，将带动价格大幅上扬。可以说，投资Fallen Angel债券，等于是折价买一个优质的债券，享有最甜美的收益。

李怡慧表示，据历史经验来看，Fallen Angel债券遇到黑天鹅事件下挫时，后市价格反弹幅度可观。如2008年12月遇金融海啸时，最大跌幅达31.2％，但12个月后大幅反弹77.5％；2016年1月遇到能源危机时，最大跌幅达9.4％，但12个月后大幅反弹32.5％；2020年3月遇到新冠肺炎疫情时，最大跌幅达16.6％，但12个月后收复跌幅，反弹幅度达18.3％。