台新投信：中国货币仍宽松 消费股将迎来报复性反弹行情

台新中证消费服务领先指数基金叶宇真表示，近期A股表现弱势最大关键在于外资的大幅流出，今年初以来，北上资金流出A股近280亿人民币，背后原因可能是MSCI和FTSE剔除俄罗斯促使国际投资者减配新兴市场。回顾近年来的北上资金流入A股情况，从2014年沪港通开通至2021年北上资金每年都是净流入A股，显示当年出现单月净流出并不影响外资流入A股的趋势。2020年系统性风险和流动性危机缓和后，外资也重归流入状态。

叶宇真指出，当前A股估值处于历史中等偏低的水准，目前沪深300 本益比（PE）约12倍，处于2013年以来从低到高的48％分位，股价净值比（PB）为1.5倍，亦处于偏低的50％分位；万得全A本益比约17倍，处于2013年以来从低到高的42％分位，PB不到1.８倍，处于40％分位，并且A股各行业中73％的行业的PE历史分位数均处于50％以下，60％的行业更是低于20％。A股经过大幅修正调整后，投资价值浮现。

叶宇真表示，2021年中国社会消费品零售总额2年平均年增3.9％，仍远低于疫情前2019年的年增8％，但随疫情好转，经济回暖，消费仍有较大的复苏空间。另就长线来看，习近平在达沃斯世界经济论坛，再次提倡「共同富裕」，目标为2035年人均GDP达到中等发达国家水准；若以2020年为基础上翻一番，约可达2.2万美元，中产阶级人数有望翻倍，在收入上涨的同时，更愿意提高消费品质，中国消费股商机庞大。