台指期日均交易15万口、契约价值3000亿元 台股期货指数助掌握动向
期交所挂牌的台股期货契约（台指期）以台股加权指数作为交易标的，已是期货市场最具代表性的旗舰商品；观察去年一般交易时段之台指期日平均成交量达15万口，若以当日结算价换算为契约价值，每日平均成交的契约价值逾3000亿元；台湾指数公司表示，如此热门的期货商品，需要有能比照股价指数这样的指标，让市场参与者很简单地观察台指期价格的变化，所以开发设计「台股期货指数」，统一投信预计未来以此指数发行ETF商品。
「台股期货指数」编制方法可参照股市采用发行股数作为加权依据，所以平日可以全数以近月台指期作为指数代表成分计算指数，指数公司分析台指期到期前之近月与次近月契约历史未冲销部位消长，在近月契约最后交易日前五天指数代表成分再加入次近月契约，并分五日依等比例将近月台指期转为次近月台指期契约，表彰台指期所有期别契约未平仓部位结构，计算指数评量台指期之行情走势。
指数公司模拟上述指数编制方法，分析运用2010年1月至2019年10月历史资料所回溯编制的指数，「台股期货指数」的年化报酬约8.84%，年化波动度为15.48%，相较加权指数之下，超额年化报酬达5.48%，年化波动度高不到1%，整体夏普比率则优于大盘逾30%。
▲ 回溯台股期货指数绩效表现分析。（表／记者李瑞瑾制）
分析「台股期货指数」之正超额报酬，原因之一可归纳为近月台指期到期前与加权指数的价差收敛；观察台指期每月进行建仓时，有八成以上皆与加权指数处于逆价差，但当该台指期契约届临到期时，台指期、加权指数的价差趋于收敛，近月台指期相较于加权指数大多会创造正的超额报酬。
另外，近月台指期主要反映市场对于近一个月内加权股价指数走势的预期，同时也将除息可能造成加权股价指数点数减少的预估值反映在内，然研究分析历史资料发现，市场对于除息造成点数减少的预估值经常较实际点数来得大，因而推升「台股期货指数」之相对绩效，系另一正超额绩效的原因。
透过台指期契约到期转仓的长期持续多方操作，「台股期货指数」提供一种无需进行股票投资而简易复制发行量加权报酬指数绩效的方式，未来可作为ETF、ETN或权证等金融商品追踪之标的指数；这些商品适合对市场走势有乐观预期的投资人应用，但需留意，未来台指期与加权指数的正、逆价差，或者近月与次近月契约转仓产生的正、逆价差，均会对指数产生负向或正向的报酬影响。