特斯拉被加入S&P 500指數前一年、股價翻了至少四倍 基金收益遭侵蝕

特斯拉。（路透）

虽然被动投资看似具备相当多优势，且对投资人来说门槛甚低，但投资人往往忽略、低估被动投资的限制与弱点；被动投资的宣传者也往往低估了被动投资的难度。

现在，让我们逆势思考一下。

不完全被动的被动投资

首先让我们谈谈：「被动投资」真的能被动完成吗？都没有需要主动判断的成分？其实仔细思忖，不难发现所谓的被动投资，其中有大量需要投资人「主动」判断与决定的部分。

怎么说呢？

首先，投资人总要「选择」一支指数型基金进行投资。前面提到，全世界有成千上万支指数型基金，到底该选哪一支？这过程就是投资人必须主动的成分。

本文出自《世界愈乱，你愈赚》

有这么多选择，要怎么选、怎么分配金额？什么时候买进、要买多少？这些都需要投资人思考清楚、主动规划。

有的人可能会说：选定期定额就不用烦恼那么多了。

其实，选择定期定额，也是一种主动的安排、选择。即使选择定期定额，该选哪支指数型基金，以及投资频率、要投多少资本？这些都是自己要思考的问题。

被动投资虽然看似被动，其实蕴含大量主动的成分，不会有人替你决定、替你规划好，需要自己设定投资策略，而最终也由你承担这种投资策略的成果。

落后于趋势，收益被稀释

此外，选择投资指数型基金，往往意味着你就放弃了领先趋势，争取更高获利的机会。

大多数的指数型基金，在资金分配权重上都是以股票的市值为参数，公司愈大，它的股票的权重也愈大，这意味着指数会倾向于追高股价。

说白一点就是：股价愈涨，指数愈买。

尤其当某一个股加入指数时，指数型基金依照设定会大举买入，也就立刻炒高该个股股价，等同于投资人严重地溢价买入指数型基金中的某个成分股。

我们可以这样说，指数型基金所持有的个股，都已经进入指数，其价值已反映在股价上，并不会是最有上涨潜力的公司。

举例来说，当特斯拉于二○二○年底被加入S&P 500 指数之前的一年间，股价翻了至少四倍。

相较于进入指数前买入特斯拉股票，二○二○年底指数买入的价格明显是贵得多，也就侵蚀了基金的收益。

（本文出自《世界愈乱，你愈赚》作者： 王裕闵 着, 谢宇程、洪孟樊 撰文）