特斯拉冲产量 和大贸联带劲

内外资看电动车供应链双雄后市

电动车大厂特斯拉（Tesla）生产大赶进度，研究机构Global Equities Research看好特斯拉将缔造单季交付量纪录，第四季交车数将超50万辆，供应链大厂和大（1536）近期业绩大好，获大和资本调升股价预期至115元，贸联-KY（3665）股价虽有回档，仍得里昂、瑞信证券等持续青睐。

和大8月营收写下历史新高纪录，大和资本证券指出，委外代工与电动车趋势方兴未艾，和大获得大客户Borg Warner、特斯拉与BMW加持，下半年至明年的营收与毛利将持续有好表现。同时，近期新台币相对美元贬值，也将提供和大毛利率进一步上档空间。

和大不仅本季以来营收已超越市场预期，放眼第四季，大和资本证券考量主要来自Borg Warner与特斯拉的订单能见度优异，研判第四季营收将比本季更上层楼，来到单季22亿元水准。毛利率方面，大和资本估计，第三、四季分别是28.5％与29.9％，不但逐季增长，也都会超乎市场预期。

大和资本证券指出，和大的营收多收取美元、成本则多以新台币支付，每当新台币兑美元汇率贬值5％，将提升和大毛利率3.5个百分点，同时，和大正与客户沟通涨价，预料近期将有结论，且对和大为另一毛利率上档利器。

凯基投顾则提出，和大继第二季营业利益转正后，其经营管理阶层预估有利的营运环境与业务发展，将支撑下半年营收逐季成长，获利率也会持续好转。凯基因而升评「买进」，合理股价预期102元，与大和资本同为三位数。

贸联-KY方面，尽管股价近期自高点回落，仍处在相对高档区间，瑞信、里昂证券、中信投顾等大型研究机构，对贸联-KY正向看法亦未改变，给出的推测合理股价上看435元。

中信投顾认为，展望下半年，虽然贸联-KY的IT产品主要客户下修全年营收目标，惟周边设备客户目前仍持续拉货，公司后续会调整库存因应需求放缓的可能，而高效能运算客户需求则有显著成长，有望在下半年超越扩充基座。更重要的是，车用产品大客户在封控的影响消除，以及供应链短缺的状况好转之下，订单需求逐步回升。