天下／中国老了 你不可不知的六大商机
在今日(12日)「2016天下经济论坛」(CWEF)的专题论坛「中国转型，亚洲关键」中，高盛私人财富管理中国区副主席暨首席投资策略师哈继铭提出，中国进入高龄化社会，投资中国要从「中国制造」(Made in China)转型「为中国制造」(Made for China)的时代，以下为演讲摘要：
中国的不确定性很大，唯一确定的是高龄化到来。
1949年至1979年，中国鼓励生育，造就婴儿潮人口，小孩子最多，中年人少，老年人更少。30年后，这些小孩进入职场，同时中国开始实施一胎化政策，变成「老人少、中年特别多、小孩更少」。这有利经济发展，伴随四个很明显的经济特征:经济高度增长、高储蓄率、汇率升值、经济失衡发展。
人更值钱、钱更值钱，但干啥都不容易挣钱!
因此出现了「人不值钱、钱不值钱，干啥都值钱」的时代，但现在换轨到「人更值钱了、钱更值钱了，但人干啥都不容易挣钱了」。
转捩点是去年15岁到64岁的劳动人口高达73%，接着将快速下滑，劳动力供应不足，工资上涨压力转强。
如果国家依然要求经济保持中高速，对资金需求会较强劲。当民营企业要在市场贷款，利率会升高，演变成「钱更值钱了，但人干啥都不容易挣钱了」。所以，经济增速一定会下降。
老人也没意愿买房，甚至还会卖房，要套现养老。未来房地产市场，不可能再像过去强劲地增长，还会抑制大宗商品价格。
随着中国劳动成本和资金价格上升，中国出口将出现长期低迷增长，也不排除哪一天中国变成逆差国。这时候人民币就会面临贬值压力。短期来看，中国有3.2兆人民币(约15.6兆台币)的外汇存底，政府干预会有稳定的作用;但中长期来讲，国家购买力下降、单位劳动力成本上升，汇率会有贬值压力。
1990年代，100元人民币可以买到很多东西。我在香港的司机，他有香港和深圳两地的牌照，他跟我说，「2005年的时候，你给我打电话，我总在深圳吃完早饭，因为香港太贵了。现在你给我打电话，我总是提早半小时先到香港吃早饭，因为深圳太贵了。」
Made for China的六大商机
高龄化的到来，有助消费会变强劲。我最近写一篇报告叫《从中国制造到为中国制造》(From made in China to made for China)。然而，将来投资中国大陆，要看中国人消费什么呢？
第一是医疗和教育。其中，养老需求很大，北京一间养老院，从登记那天到入院要花100年的时间。
第二，财富管理。老百姓对财富管理的需求，重视多样化、流动性，对海外投资布局的要求也提高。
第三，旅游业。两岸无论是政治冷也好、经济热也罢，旅游业是不可阻挡。
第四，互联网+，以前中国年轻人喜欢打麻将，现在都打线上游戏。更重要的是，互联网+其他行业，能创造更大商机。
第五，文化娱乐行业。中国电影票收入从2005年3亿美元(约97.1亿台币)，去年增长至70亿美元(约2266.6亿台币)。我相信要不了多久，中国就会超越美国和加拿大。2004年，北京摆摊都在卖盗版DVD，现在这种蹩脚的东西已经没人感兴趣。
最后是体育/健身行业。过去人吃都吃不饱，现在愈来愈胖，很少有机会动，体育/健身变成珍爱自己的管道。在中国跑马拉松，报名都报不上——哪怕天气有雾霾，戴着面罩也要跑。
【延伸阅读】
《天下杂志》社长吴迎春：危机中摸索新「Taiwan inside」
苗丰强：疯南进,不如诱其「北上」