铁牛集团宣告破产 众泰系为何难转身

2020年12月24日，众泰汽车股份有限公司（以下简称“众泰汽车”）发布公告称，公司控股股东铁牛集团有限公司（以下简称“铁牛集团”）由于已经严重资不抵债，且无继续经营的能力，缺乏挽救可能性，已被法院裁定终止重整程序，并被宣告破产。

众泰汽车2020年三季度报告显示，众泰汽车1～9月实现营收9.81亿元，同比下滑72.68％，归属于上市公司股东净利润为-15.63亿元，同比下滑105.67％。在2020年上半年，众泰汽车仅合计生产汽车574辆，销售汽车1417辆。目前，众泰汽车目前主要业务更是已处于停产状态。

虽然众泰汽车表示公司与铁牛集团在资产、业务、财务等方面均保持独立，母公司的破产不会对公司日常经营造成重大影响，但铁牛集团破产后续处置可能会引起众泰汽车实际控制权的变化。自2019年底被曝出破产传闻以来，众泰汽车的境遇日渐糟糕。现如今，众泰汽车的前途可谓一片晦暗。

？也曾风光无限

公开资料显示，众泰汽车成立于2003年，是以整车研发、制造及销售为核心业务的汽车制造企业，旗下拥有众泰、江南、君马等自主品牌，产品覆盖轿车、SUV、MPV和新能源汽车等细分市场。

虽然众泰汽车如今陷入困境，但是几年前众泰汽车还被称作汽车行业的“黑马”，它以独特的“山寨模式”造车，虽然争议不断，但销量业绩却极其显赫，曾连续4年销量增幅超过30％，一度成为中国十大自主车企之一。2014年，在自主品牌汽车市场销量十二连降的时候，众泰汽车全年销量突破16.6万辆，较2013年逆势增长23.8％。2016年，众泰汽车爬上巅峰，累计销量达到33.31万辆，同比增长50％，进入当年中国汽车品牌销量前十；2017年继续发力，全年销量达31.7万辆，连续第二年销量突破30万辆。

资本市场上，在2016年一路高歌的顺境下，众泰汽车作价116亿元借壳金马股份迅速上市，股价于2016年12月达到18.17元的最高点，市值也一度达到386亿元。“众泰汽车采用的是‘拿来主义’，通过引进国外车型和技术，来达到快速发展的目的，这也是我们整合式运营的一大特色。”众泰汽车原董事长吴建中曾在2010年向前来参观众泰工厂的浙商介绍。这显示出众泰汽车对其自身造车模式的认可与自信。

？众泰系相继“倒下”

在众泰汽车2015年上市之后，管理层并没有继续着力于众泰汽车的转型，而是不断推出新品牌，多点开花。这些品牌多借用众泰汽车的生产资质，车型也基本上是众泰汽车已有车型的换壳。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，众泰前几年通过“拿来主义”的发展模式，取得了巨大的成功，将这种模式复制到其他品牌，理论上是能达到更好发展的效果。

但是，事与愿违。目前，虽然正经属于众泰汽车旗下的子品牌只有三个：众泰、江南和君马，但是，与众泰汽车有着千丝万缕关系的“皮尺部”品牌不在少数，包括汉腾、大冶汉龙、大乘汽车等。随着众泰汽车陷入困境，这些品牌的发展境况均与众泰汽车一样处于边缘化，濒临淘汰。

其中，江南汽车已被裁定重整，君马汽车在2019年底相继传出欠薪、经销商维权、停工停产、破产等负面消息。汉腾汽车成立于2013年底，2015年初获得了赣州江环汽车制造公司的生产资质，在2015年被铁牛集团全资收购。2020年9月，汉腾汽车被曝出欠薪休假生产设备遭抵押等负面消息。

汉龙汽车原本是众泰汽车在湖北大冶投资的一个生产基地，由众泰汽车母公司铁牛集团投资组建，前期为众泰汽车代工生产旗下车型及发动机。2019年，众泰汽车开始陷入经营危机，亏损严重，汉龙汽车从众泰剥离出来自立门户，借力当地政府，在湖北大冶号称投资百亿元生产新能源汽车。但该项目首款车型上市后不久，就因为资金问题陷入僵局。自2020年11月30日起，汉龙汽车全公司范围内停工停产。

大乘汽车，这个并不被消费者所熟知的自主品牌，是在众泰汽车原金坛基地基础上发展而来。公开报道显示，2020年3月底，大乘汽车的经销商被告知由于公司资金困难，汽车生产受阻，短期内不会再有新车供应给经销商。大乘给了经销商三个方向选择：一是自行把店面改小，继续等待经营不知何时能供应的大乘汽车；二是可以经营其它品牌和车型；三是着手关店、退网。

？资金链或是落寞主因

曾经风光无限的众泰系，为何一步一步走向了困境？

有一种观点认为，前几年国内车市大环境比较畅旺的时候，众泰凭借它的“皮尺”技术，确实获得短期的红利。但是，成名后的众泰沉浸在扭曲的成功喜悦当中，嘴上说要开始走上自主研发道路，实质上继续玩套壳拉皮，继续拆别人的车进行所谓的技术研究，并没有真正下定决心投入到自主研发当中。

而众泰汽车经销商则认为，众泰汽车走入死局的直接原因是零部件断供和资金问题引发的产能问题。2018年以及2019年外界资本环境的变化，导致众泰汽车融资困难，从而出现资金短缺的问题。资金不足引发零部件供应不足，加上2018年、2019年整个车市发生变化，部分实力弱小的零部件商也出现资金问题，两相叠加，最终导致产能短缺，终端断供，如此恶性循环，加上年初的疫情，成为压死骆驼的最后一根稻草。

对此，崔东树表示认同。他表示，众泰遭遇当前困境的主要原因还是其资金链上的问题。“皮尺部”并不是其发展不下去的原因，因为自主品牌车企没有几个不是通过早期抄袭成熟车型发展起来的，只是它们的抄袭没有像众泰汽车那样明显、到位而已。当前国内汽车市场还没有发展到不需要众泰汽车的程度，如果众泰汽车没有遭遇资金危机，它们的SUV产品还是有一定机会。

在采访中，崔东树一再强调众泰的倒下并不是因为“模仿”。“外观的模仿并不是核心问题，核心的底盘设计、零部件等很多东西并不是完全能够通过模仿能做到的。比如2020年宣告破产重组的华晨汽车与力帆汽车，倒下的主要原因就是没有技术和产品，他们连模仿的能力都没有。”崔东树说。

不过，新能源汽车产业独立研究员曹广平表达了不一样的看法。他认为，众泰汽车表面上是资金链断裂以及零部件供应的问题，但实际上自主车企一直重视有形资产，在无形资产出了问题。也就是说，众泰汽车不重视在技术积累、管理制度、知识产权、企业文化这些无形资产上做文章，从而导致有形资产出现缩水，以致资金出现问题，最终跟不上形势发展和市场竞争变化陷入困境。目前发展得比较好的自主品牌，正是在走过“皮尺部”这一阶段之后，开始利用自身的技术积累进行自主研发和创新，具备更强的市场竞争力。

众泰汽车目前虽然是停产状态，但还没有退市，依旧存有一些资产。对于他们来说，铁牛集团正式破产退出之后有机会找到新的生机。“未来，众泰汽车大概率会找到一个投资方，延续造车生命。”崔东树认为。