通膨超越預期 美國降息仍有變數

服务业市场热络，各式服务商品价格持续飙升，美国通膨恐难消止，已吓阻美联准降息的步调！今年初，市场预测美国有望降息，但随着通膨指数未减，加上美国债务拖欠率提高，美联准态度也愈发谨慎，担忧通膨风暴重演。

服务业拉擡物价

《经济学人》报导，过去几年，新冠疫情导致社区遭到防疫封锁，各国政府也祭出优渥的振兴措施，使民众增加了对商品的需求，如2021年美国洗衣机价格就上涨了12%，加上俄乌战争爆发，使得能源与食品价格飙升，进一步推升通膨。

今年初，美国联准会宣布确定不再升息，导致外界期待今年下半年联准会有望降息，这也使得债券殖利率出现下跌。然而，目前状况似乎不如市场预期，因为美国过去三个月核心消费者物价指数年增率高达4%，涨幅仍超越预期。

虽然今年商品价格其实已经开始下跌，真正造成消费者重大压力的商品反而是「服务业」。过去三个月内，美国服务业就业市场相当热络，工资增长率超过4.5%，可见服务量能出现供不应求的状况，服务的价格也就日渐上升。

债务拖欠率飙高

《金融时报》报导，面对通膨复苏的风险，联准会官员对「降息」的态度变得愈来愈谨慎。联准会也担忧，美国中低收入家庭财务状况开始捉襟见肘，愈来愈多民众开始使用信用卡与先买后付的服务，且债务拖欠率也不断上升。

目前市场仍预期美联准将会降息，却未能意识到货币政策持续紧缩的可能性。一旦风向快速转变，最后可能导致投资人大量抛售资产，而美国中小企业恐怕仍处于高利率环境的泥淖之中，难以应对下一波经济危机。

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