通膨降温 美股持续转强

联准会经济预测中位数

根据国际货币基金组织（IMF）2023年10月份的预估，由于2022年以来全球主要央行维持紧缩政策来打击通膨，同时必须整顿财政来应对不断飙升的债务，抑制政策操作空间；加上俄乌战争、以巴战争等地缘冲突尚未结束的拖累，预期2024年全球GDP成长率将由2023年的3％，进一步降温至2.9％。

其中发达经济体美国与欧元区，受制美国联准会（Fed）与欧洲央行（ECB）将保持限制性利率水准，预估2024年成长率分别为1％、1.2％，成长动能趋缓。

不过欧、美等主要消费市场仍具韧性加上制造业库存调整进入尾声，将提振包含东协、台湾等以制造业出口为主的GDP表现。主计总处预估，台湾成长率将由1.3％上升至3.2％。

观察彭博统计的CPI数据走势可见，欧美与日本地区的通膨将于2024年继续降温。由于通膨问题逐渐受到控制且持续下滑，加上经济成长平淡，因此2024年Fed思考何时放宽货币政策。根据2023年12月所发布的经济预测摘要报告，中位数显示2023年利率区间峰值，由先前预估的5.5％～5.75％降至5.25～5.5％，透露Fed本轮升息循环已结束，并预期2024年开始降息。

此外，2024年美国将举行总统大选，据民调显示，川普及拜登再次对决的可能性高。在多位公众人物共同评比下，川普获得的好感度拔得头筹，拜登则屈居第三名，因此预期2024年冲刺选情，释放政策利多，将是拜登政府的2024年重要施政目标。

2024年美股有望先蹲后跳，尽管Fed预期今年可能降息3码，但现阶段仍然维持限制性政策基调，且随服务业景气回归常态、劳动市场降温，经济动能趋缓，在欧、美央行缩表计划持续进行下，流动性转差将压抑美股表现弱势，不过随着半年通膨明显降温，及货币政策放松，加上产业库存调整结束，将有助下半年美股持续转强。预期2024年标普500指数，目标区间为4,250～5,000点。