通膨趋缓 复合型债掌先机

近一个月主要债市表现

美国通膨触顶，截至7月底的六个月平均核心PCE指数，已滑落至4.1％，联准会今年底前实现通膨4％，及明年底前实现3％目标，看起来应可达成，看好通膨趋缓越来越明显可见，金融市场将有表现机会，有利掌握债市布局机会，透过复合型债基金介入。

富兰克林旗下西方资产团队认为，经济成长前景不明，影响制造业采购经理人指数与企业信心，各项数据反映联准会（Fed）实施限制性货币政策的必要性，已逐渐减轻，且虽然景气尚未明朗，企业仍维持良好的现金流与获利、保守的资产负债表管理、维持较低的杠杆比率，预期企业强韧的体质，可承受景气下行，债市仍有表现机会。

台新全球多元资产组合基金经理人谢梦兰指出，目前市场焦点仍在疫情与央行升息，欧美确诊率续高，恐影响后市经济表现，Fed主席鲍尔明示9月维持鹰派升息基调，重申持续升息力抗通膨立场，导致美债10年期利率再升破3％，金融市场受拖累波动加大，建议布局组合型基金。

群益全球优先顺位非投资级债券基金经理人徐建华表示，Fed因物价上涨压力仍在，频频释放鹰派讯号，造成市场预期升息压力仍高，投资信心受到左右，且地缘政治干扰未熄，金融市场波动仍未除，但企业基本面仍稳健、违约率低的非投资级债，仍可望吸引资金配置，后市不看淡。

富兰克林证券投顾强调，市场担心Fed过度紧缩导致景气衰退，但这次是疫情的一次性影响，与过去情况不相同，针对经济衰退疑虑，债市布局可关注美国10年债殖利率攀高至3％以上，分批布局高评等投资级债，或透过结合公债、高评等投资级债、高殖利率非投资级债的复合型债，作为核心配置，以灵活掌握各种市场环境的投资机会。