统一投顾董事长 黎方国：虎彩头 指数叩关2万点

黎方国赢家笔记1.2022年股市应该有免疫力2.预估指数15,600点～19,600点3.电子股方面，看好科技权值股、新世代科技股；传产股方面，看好内需消费、观光航空及金融股

回顾2021年台股走势，就如同统一投顾于2020年底预测的一样，是一个「BV行情加持、指数上看万六」多头格局。2021年初所有投顾同业都很悲观，只有统一独排众议，认为2021年仍然是多头年，果然加权指数气势如虹，在「航海王、钢铁人」的加持，连续四个月月线收红，指数向上猛攻，见关不是关，一路涨破万五、万六、万七。

之后虽然5月爆发本土新冠疫情，造成指数急速下探，单周指数高低震荡达2,000点。不过，随着疫情获得控制、疫苗施打，以及企业获利的飙升，指数再度回到上升轨道，最高来到18,034点。至2021年12月30日止，整个2021年台股指数共上涨3486点，涨幅23.66％，涨幅表现居于全球股市领先位置。

展望2022年，统一投顾维持比较正面的看法，首先在疫情方面，随着目前全球疫苗的施打率上升，在2022年第一季会有60％以上人口，已接种过疫苗。对于病毒扩散将有一定的效果。加上医疗体系的健全，以及辉瑞跟默沙东药厂也发展出口服药物，即使有变种病毒干扰，但是多属于轻症，2022年股市应该有免疫力。

在疫情可控的前提之下，IMF（2021/10发表）认为2022年全球景气仍佳。IMF预估2022年全球GDP达4.9％，虽然较2021年的5.9％略低，但仍然是成长力道非常强劲的一年。其中全球前二大经济体，美国2021年及2022年GDP成长率分别为6.0％及5.2％，中国则为8.0％及5.6％，持续迈向成长。另外，美国会两党牵手通过基建计划，全面更新美国设备与设施，大型财政案有助美国及全球景气的成长。根据美国预算办公室估算（CBO），5,500亿美元基础建设计划，预估未来十年内，可望对每年GDP带来0.86～1.96％效果。

通膨方面，由于通膨数据持续升高，美国Fed主席鲍尔对通膨看法由先前的鸽派转为鹰派，而且多位Fed官员表达加速QE退场及展开升息的看法，甚至不排除进行缩表。由于Fed货币政策从先前的宽松大幅转向紧缩，将对金融市场产生重大影响，预期2022年的美股将会大幅震荡。 所幸，美国将于2022年11月举行期中选举，目前执政的民主党拜登总统支持度下滑；如果再采取过分激进的货币政策，导致股市下滑，恐将更不利选情，所以货币政策不至于太激进。此外，虽然Fed货币政策已经大幅转向，不过ECB持续执行PEPP与APP，而且日本央行QQE仍在执行，全球资金活水仍然非常充沛。

随「拜习」的电话会谈，中美关系已逐渐融冰，全球政经情势的可预测性及能见度提高，有利于全球金融市场的稳定。美国财政部长叶伦甚至喊出，考虑取消先前川普贸易战对中国加征的关税，除了缓解两国关系，也可望降低物价压力。

台股方面，预估2022年台湾经济成长率（GDP）上看4.2％，虽逊于2021年的6.0％，但这主要是基期因素影响。2021年整体台股上市柜公司获利达4兆，较2020年的2.47兆，成长62％；预估2022年整体台股上市柜公司获利仍可达4.2兆，成长5％。依照整体台股上市柜公司获利的成长预估模型及趋势分析，预估加权指数2022年上看19,600点，低点约为15,600点。

虽然2022年整体台股上市柜公司获利成长动能趋缓，但是以目前股价，以及2022年获利来计算，台股本益比仅13.5倍，是2008年以来最低点。2022年整体台股上市柜公司配发2021年的现金股利将达2.8兆（以配发七成来计算），台股殖利率达3.2％，优于许多先进市场，亦远高于美国十年期公债殖利率1.8％，极具投资价值。

从整个上市柜公司获利成长趋势来看，下半年优于上半年，而第一季比第二季强，第二季是全年表现最弱的季度，第三及第四季成长力度再度逐季转强；因此，推估2022年台股走势将会呈现「二个高点」的格局；上、下半年指数都有高点可期，即使有技术性修正，幅度也不大、反弹也快速。搭配5、6月股东会前两个月的强制融券回补，第一季可见到第一次高点；而第四季产业常有新应用、新需求的推出，行情同样易涨难跌，预期下半年的高点出现在11～12月间，而全年低点预估出现在第二季。

由于预估2022年指数高低点达4,000点，因此，需要聚焦产业趋势及市场题材，慎选个股才是获利制胜的关键。2022年电子科技股将摆脱缺晶片的影响，再度重回高获利成长轨道；不过，传产股则受到钢铁及航运的拖累，获利成长力道转弱。电子股方面，看好科技权值股、新世代科技股（第三代半导体、元宇宙、电动车）、网通与Data Center商机、PC/Server平台升级。传产股方面，随着疫情逐渐缓和，看好内需消费、观光航空及金融股。