投资级、非投等债基金 转强

图／美联社

债券基金资金流向

美国部分经济数据与联准会（Fed）主席鲍尔谈话被市场解读偏鸽，宽松预期推动美债殖利率走跌，债市投资情绪转佳。据美银最新统计显示，过去一周投资级与非投资级债券基金皆呈现资金净流入，动能双双较前一周转佳。

安联投信表示，市场情绪指标美国10年期公债过去一周走跌7个基本点，收在4.25％左右，激励全球主要债市单周大多微幅收红，其中又以通膨连动债相关资产与可转债指数表现相对较佳；若拉长时间，从今年年初至今非投资级债仍是表现较佳者，政府公债则是相对承压，各式资产表现分歧。

虽市场对联准会降息码数与时间预期，持续因不同数据与消息而调整修正，展望后市，利率应有再下跌的空间，利差则会视景气状况而定，不过目前市场共识情境多为软着陆；整体来说，债市正报酬的机率仍高，而正报酬的来源则包括了利率的下跌、信用利差紧缩以及票息。

投信法人指出，随今年全球经济可能呈放缓态势，加上持续降温的通膨，将使美欧央行将货币政策由紧缩转为宽松，投资时可考虑逐步拉长债券的存续期间；但因当前的美债殖利率仍呈现倒挂，中天期债券不但与长天期收益率接近，同时有较低的存续期风险、波动度整体较低，所以法人建议投资债券存续期可以中天期为主。

其次，综观各式主要债券，信用债收益率仍明显较公债为佳，且信用基本面仍稳健，建议可聚焦在平均信用评级较佳的多元信用债，在平衡潜在经济衰退风险的同时，也布局未来降息机会。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛认为，美国经济强韧，不易到达市场所期待的极宽松货币政策情境，但考量利率长时期维持在高点对经济的负面冲击，预期联准会可能在今年下半年开始降息，此时建议采取不短不长的中天期债的利率曝险策略，以顺应趋势已定但中间波折难免的债市长多行情。