投资趋势－美经济强韧有撑 四大主题觅好股

宏观经济前景趋于正向，其中科技和AI、供需不平衡、再通膨及优质股息等四大主题正浮现投资契机，投资人可从中发掘持续增长的优质股。图／摘自Freepik

美国经济保持强韧，软着陆甚至不着陆的机率持续提升。尽管通膨降温速度逊于预期，市场仅修正预计降息时间点，对今年降息的预期仍未改变。宏观经济前景趋于正向，市场风险胃纳增加，中长线股市表现看好，其中科技和人工智慧（AI）、供需不平衡、再通膨及优质股息等四大主题正浮现投资契机，投资人不妨从中发掘可持续增长的优质股。

近年创新科技与AI高速发展，已成为长期结构性增长趋势，且降息往往有利科技股表现。目前AI的投资机会较集中两大范畴，一为企业为发展AI所投入的前期资本支出，主要投资于硬体设备，例如半导体及绘图处理器（GPU），亦即目前AI投资主题中最明显的赢家，二是为企业创造商业价值的新应用程式，即AI相关软体，这类应用虽有可能颠覆产业，惟未来发展仍存不确定性。

■AI硬体概念股吃香；基建、能源供不应求

年初至今，AI相关硬体企业在股市表现明显优于软体，更有望成为长期趋势。鉴于过去70年科技支出之于美国民营企业占比从5％升至25％，仅计算过去10年至20年的科技支出增长，主要来自雇用程式开发人员编写有助服务或商品销售的软体程式。随着AI可自行编写软体程式，或促使企业加强硬体投资以提升AI运算及编码能力，最终可能会取代软体投资。此外，投资人还可留意生物科技企业的并购契机，各大型药厂正面对迫在眉睫的「专利悬崖」，部分药厂可能会偏向并购具崭新技术的生物科技公司。

AI相关运算需求正呈现等比级数上升，市场对电力和数据中心的需求相应以高速增长，惟供应往往未能追上需求，造成供需持续处于不平衡状态，促使相关供应方提升资本支出，为投资人带来投资契机。此外，再生能源和电动车要跻身主流，需要先进的能源基础建设配合，目前大部分已开发市场此方面的基建仍不足，新型电网基建投资有望提升。中期而言，符合供需不平衡的主题还包括石油等能源企业，除地缘政治局势升温或影响供应外，能源产业也历经约十年投资不足情况，惟这产业仍需更高的回报，方能重新吸引资本流入。

■日股受惠再通膨；美中科技业配息看增

再通膨主题现正聚焦于日本市场，日股有望持续受惠于再通膨、日本企业获利和企业治理持续改善、评价合理、且外资持股比重有待增加等因素。至于优质股息，鉴于目前现金利率仍偏高的环境下，预期资金将朝风险资产寻求更高收益，获利持续增长的高股息优质股票将成为资金追逐的目标，此趋势可为美国及中国大陆的大型科技股提供增加配息的诱因。

总括而言，美国经济增长具韧性、联准会可能于今年内降息等因素，皆有利股市表现，考虑到股债相关性可能持续及长期债券对利率变化敏感度较高，投资组合内的长期投资可相对偏重于股票，以四大主题之相关优质股，为投资组合创造长线增长，债券投资则可倾向短期债，投资人可选择分散投资于殖利率仍具吸引的高收益企业债及投资等级企业债，为投资组合提供稳定收益。