投资人不可不知－专家点出3大标的适合长期投资

邱良弼■富兰克林华美投信投资研究部副总经理

邱良弼小档案

全球经济正处在高通膨、高利率的环境之下，而美国联准会也在今年5月将联邦基金利率（FFR）目标区间升息0.25％至5.25％，虽符合市场预期，但显然美国仍持续实施紧缩政策，投资人该如何因应接下来利率走升的趋势？对此，富兰克林华美投信投资研究部副总经理邱良弼深入分析联准会的货币政策，并给出一套对抗通膨的投资方法。

俄乌战争、中美贸易战…

四大原因 导致通膨涨不停

眼看联准会似乎不打算停下升息的脚步，投资人不免担忧究竟何时会喊停？邱良弼指出通膨是关键，须待波动稳定后，联准会才可能采取降息策略，但从美国经济分析局（BEA）近期公布的个人消费支出物价指数（PCE）来看，4月指数为4.36％，比上个月增长了近4％，核心PCE则落在4.7％，比前一个月增长1.5％。显见消费支出持续增加，核心通膨也高出预期，因此邱良弼并不看好2023年下半年会降息。邱良弼解释，之所以将PCE作为判断通膨程度的标准，是因为PCE涵盖的费用较全面，包含所有类型的支出，而消费者物价指数CPI则仅调查自付费用。

邱良弼提到，物价一直飞涨，民众难免因预期心理就一窝蜂地消费，但邱良弼提醒，通膨就是提醒大家不要去买东西，一旦采购率下降，物价才会跟着下跌。此外，在通膨之下，经济也可能出现衰退，至于是硬着陆或软着陆，现在不得而知。

但其实全球过去20年间，通膨都维持在3％以下，为何现在通膨这么高？邱良弼解释，原因除了宽松货币外，俄乌战争推升原物料成本，中美贸易战更是导致全球供应链出现转移，这使得工资的成本也增加了。人口结构的变化也是重要因素，邱良弼表示，高龄化社会让劳方难以找到年轻劳动力，而Ｚ世代年轻人的价值观也不同以往，除非正职工作的薪资高于兼职工作，否则这群人宁愿去当外送员也不要进公司上班。

如何抵抗通膨？

这三大类标的适合长期投资

面对止不住的通膨，薪资涨幅相对落后许多，民众的实质购买力也惨遭侵蚀，邱良弼表示，要对抗通膨，其中一个方法是减少购买非必需品，另外则是调整退休金的资产配置，他建议采取动态资产配置，而非固定比例的分配方式，以减低风险，很多人习惯在原地等待涨跌，但过去「涨多就跌，跌多就涨」的道理在现代不一定行得通，他强调，投资标的「动」的时候就买，「不动」的时候就卖。

邱良弼说明，若要对抗通膨，就要思考哪些东西可以长期投资，例如黄金过去也许可以抗通膨，但现在年轻人不买单，反而去买虚拟货币，由此可见市场上抗通膨的商品也随时代不断进化。

一般投资人还有哪些抗通膨的投资选择？邱良弼分享，第一是水电、瓦斯、基础建设等公用事业，2021年～2022年升息期间，投资报酬率达11.48％，若以长期投资来看，投资报酬率则落在7.19％，优于美股的6.97％；第二则是能源，升息期间的投资报酬率高达58.14％，但长期投资的话只有7.24％，加上受俄乌战争影响，因此投资时必须仔细挑选时机。

最后一项则是必需消费品，即便是经济衰退期间，柴米油盐酱醋茶仍属于刚需，因此升息期间的投资报酬率约为8％，长期投资来看也有9.76％的佳绩，是不错的投资标的。

至于许多人抢着买的不动产标的，邱良弼认为无法抵抗通膨，像是不动产投资信托（REITs）在2021年～2022年就跌了11.9％，比大盘还惨；另外，抗通膨债券（TIPS）的表现同样呈现下跌，若真要抗通膨，邱良弼建议投资人选择浮动利率债券（FRN）或基础材料相关的标的，谨慎调配手中资产，才能抵抗通膨带来的冲击。（文／证基会提供）